東方基金王然：消費(fèi)板塊迎來中長期布局時點(diǎn) 關(guān)注三大投資主線

2021年行將過半，對于下半年，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，A股將進(jìn)入共振上行期，而疫情帶來的中長期結(jié)構(gòu)性消費(fèi)趨勢將逐漸凸顯。對此，東方基金權(quán)益研究部總經(jīng)理王然分析表示，消費(fèi)板塊從絕對估值看仍然處于歷史高位，但從相對估值看，部分公司已經(jīng)開始慢慢接近中長期買入或加倉的區(qū)間。在大消費(fèi)領(lǐng)域，主要看好傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)消費(fèi)白馬、新興消費(fèi)以及出行消費(fèi)三大投資主線。

王然進(jìn)一步表示，從目前大消費(fèi)行業(yè)來看，主要有三條投資主線。第一是傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)消費(fèi)白馬，經(jīng)過前期估值消化和業(yè)績表現(xiàn)，目前已有一定反彈，短期來看估值仍不占優(yōu)，仍需一定的時間換空間。從長期角度看，這部分資產(chǎn)仍是代表行業(yè)方向的核心資產(chǎn)，適合從更長時間維度進(jìn)行倉位配置。第二是近兩年層出不窮的新興消費(fèi)領(lǐng)域，比如Z世代需求旺盛的醫(yī)美、化妝品、寵物、智能家電等領(lǐng)域。從生命周期角度看，這些行業(yè)依靠產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道賦能，增長動能強(qiáng)勁，且伴隨相關(guān)上市公司上市，認(rèn)知差會帶來預(yù)期差與估值體系變化，存在一定投資機(jī)會。第三則是后疫情時代出行消費(fèi)的復(fù)蘇，此為相對短線投資機(jī)會，可擇機(jī)關(guān)注。

“在研究消費(fèi)品細(xì)分行業(yè)時，將生命周期理論應(yīng)用于其中，通過消費(fèi)品生命周期圖譜，篩選優(yōu)質(zhì)賽道和調(diào)整組合結(jié)構(gòu)”，王然總結(jié)自己的投資心得表示，“從當(dāng)前估值角度來看，成熟階段的傳統(tǒng)龍頭消費(fèi)股，長期護(hù)城河寬闊，盈利確定性較強(qiáng)。但當(dāng)前估值仍然偏高，或還需一段時間消化，下半年若有調(diào)整則可中長線布局加倉；處于起步階段的新興消費(fèi)板塊，由于行業(yè)增速快、市場認(rèn)知還存在偏差，會存在短期內(nèi)估值過高情況。但隨著認(rèn)知程度提升，估值有望回歸至與增速匹配水平。”

據(jù)悉，擬由王然擔(dān)綱管理、劍指消費(fèi)升級背景下投資機(jī)遇的新基——東方品質(zhì)消費(fèi)一年持有期混合型證券投資基金（基金代碼：A 類012506  C 類012507 ）正在發(fā)行中。王然認(rèn)為，在消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級趨勢之下,消費(fèi)者追求的是產(chǎn)品品質(zhì)和服務(wù)品質(zhì)，因而能夠滿足消費(fèi)者需求的公司值得挖掘。另外，在構(gòu)建投資組合時，將分析上市公司歷史財務(wù)指標(biāo)并進(jìn)行深入比較，力爭獲得企業(yè)中長期發(fā)展的超額收益。

值得一提的是，作為東方基金權(quán)益研究部總經(jīng)理、大消費(fèi)領(lǐng)域長期踐行者，王然堅(jiān)持集價值與成長為一體的投資理念，其擁有13年證券從業(yè)經(jīng)歷，曾在交通運(yùn)輸、紡織服裝、商業(yè)零售及輕工制造等行業(yè)擔(dān)任研究員，在消費(fèi)領(lǐng)域深耕研究。在投資管理中，王然擅長從基本面出發(fā)，關(guān)注盈利與估值的匹配，注重安全邊際，從相對中長期的視角選擇具備較好成長性的優(yōu)質(zhì)公司。據(jù)海通證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月31日，由其管理的東方新興成長混合基金最近五年收益率排名同類1/86，并榮獲海通證券和銀河證券三年期、五年期五星評級。

數(shù)據(jù)說明：東方新興成長排名數(shù)據(jù)來源：海通證券-基金業(yè)績排行榜（2021-06-01），截止日期：20210531；最近五年時間范圍：2016.06.01-2021.05.31；新興成長同類為：偏股混合型；評級來源：海通證券評價截止日期：20210531；銀河證券評價截止日期20210604。

尊敬的投資者：
投資有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風(fēng)險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險揭示書，充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，基金管理人/基金銷售機(jī)構(gòu)【東方基金管理股份有限公司】做出如下風(fēng)險揭示：一、依據(jù)投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險也越大。二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險，既包括市場風(fēng)險，也包括基金自身的管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險等。巨額贖回風(fēng)險是開放式基金所特有的一種風(fēng)險，即當(dāng)單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。四、特殊類型產(chǎn)品風(fēng)險揭示：東方品質(zhì)消費(fèi)一年持有期混合型證券投資基金基金合同約定了基金份額最短持有期限一年，在最短持有期限內(nèi)，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現(xiàn)的流動性約束。五、基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?！緰|方基金管理股份有限公司】提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。六、其中【東方品質(zhì)消費(fèi)一年持有期混合型證券投資基金】（以下簡稱“本基金”）由【東方基金管理股份有限公司】（以下簡稱“基金管理人”）依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)站【http://fund.csrc.gov.cn】和基金管理人網(wǎng)站【http://icebutterfly214.com】進(jìn)行了公開披露。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險。