《致東方品質(zhì)消費(fèi)一年持有期混合型證券投資基金持有人的一封信》

尊敬的持有人，大家好！

我是東方基金權(quán)益研究部總經(jīng)理王然。近期，由我本人擬任基金經(jīng)理的東方品質(zhì)消費(fèi)一年持有期混合型證券投資基金（以下簡稱“東方品質(zhì)消費(fèi)”，基金代碼：A類012506、C類012507）首發(fā)募集成功，在此非常感謝各位投資者對我的信任和認(rèn)可。

2021年，A股市場幾經(jīng)震蕩。但在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大時(shí)代背景下，我依然堅(jiān)定看好未來中國消費(fèi)市場的前景，其擴(kuò)容與升級必然是多層次的，既會帶來傳統(tǒng)消費(fèi)行業(yè)龍頭集中度的提升，也會隨時(shí)代進(jìn)步涌現(xiàn)出一批新興消費(fèi)行業(yè)。我很幸運(yùn)，能夠分享消費(fèi)時(shí)代的盛宴，努力為投資者挖掘出中長期股東回報(bào)可觀的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)公司。

2010年，我有幸加入東方基金，并在2015年異常波動(dòng)的股市中成為一名的公募基金經(jīng)理。這讓我感到肩上的責(zé)任重大，開始思考如何實(shí)現(xiàn)“研究發(fā)現(xiàn)價(jià)值”，如果為投資者創(chuàng)造可持續(xù)的投資回報(bào)。

經(jīng)過十幾年的積累，我總結(jié)出一套針對消費(fèi)品賽道的分析框架和投資方法。在消費(fèi)品研究過程中，我更注重自下而上的研究，包括優(yōu)選賽道和精選個(gè)股兩個(gè)方面：

賽道方面，我會將生命周期理論應(yīng)用于消費(fèi)賽道的分析上，繪制出消費(fèi)細(xì)分行業(yè)的生命周期圖譜，根據(jù)不同階段的行業(yè)劃分去有側(cè)重點(diǎn)的分析各行業(yè)特征，并結(jié)合市場風(fēng)格和行業(yè)景氣度進(jìn)行組合的配置。個(gè)股方面，我更傾向于通過對消費(fèi)品公司“品牌力、產(chǎn)品力、渠道力”的分析，結(jié)合歷史財(cái)務(wù)指標(biāo)，剖析企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、商業(yè)模式和核心競爭壁壘，最終判斷企業(yè)內(nèi)在價(jià)值提升的能力。

作為重點(diǎn)研究和投資消費(fèi)品的公募基金經(jīng)理，除了對行業(yè)和公司的理性研究以外，我還會結(jié)合自己作為普通消費(fèi)者的感性認(rèn)知，從產(chǎn)品細(xì)節(jié)和服務(wù)體驗(yàn)出發(fā)，對消費(fèi)品形成立體的認(rèn)知。比如近年來一些消費(fèi)品公司不斷推陳出新，在產(chǎn)品口味、功能、包裝等多方面做了改良和創(chuàng)新，我都會購買一些“嘗鮮”，并做一些身邊人的小調(diào)查看看口碑。我相信真正能解決消費(fèi)者痛點(diǎn)的產(chǎn)品才是長期構(gòu)筑護(hù)城河的基石。

未來，我也將在東方品質(zhì)消費(fèi)的運(yùn)作過程中延續(xù)“自下而上”的選股策略，努力優(yōu)選出符合品質(zhì)消費(fèi)主題相關(guān)的且具備長期成長空間的優(yōu)質(zhì)賽道，進(jìn)而精選出未來發(fā)展前景可觀并且有助于推動(dòng)人民生活品質(zhì)提升的上市公司股票進(jìn)行投資。

“品質(zhì)消費(fèi)”無疑是本基金的核心關(guān)鍵詞。在我看來，消費(fèi)者對于產(chǎn)品品質(zhì)和服務(wù)品質(zhì)的追求是普遍存在和長期存在的，在中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、居民可支配收入水平提高的背景之下，能夠?yàn)榫用裉峁└咂焚|(zhì)的產(chǎn)品、服務(wù)或解決方案，從而直接或間接滿足居民日益提升的物質(zhì)和精神需求的消費(fèi)行業(yè)都將成為我們研究和投資的重點(diǎn)。未來我也將在相關(guān)領(lǐng)域努力挖掘出優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，以期為投資者創(chuàng)造中長期可持續(xù)的投資回報(bào)。

展望后市，在全球經(jīng)受新冠肺炎疫情的洗禮后，消費(fèi)品各行業(yè)龍頭公司市占率有望實(shí)現(xiàn)快速提升。同時(shí)，國內(nèi)資本市場也在創(chuàng)新與開放的環(huán)境下，向著更加健康成熟的方向發(fā)展。在經(jīng)歷了市場的風(fēng)云變幻之后，我也更加完善了自己的投資框架、清晰了自己的投資目標(biāo)。我相信研究能夠發(fā)現(xiàn)價(jià)值，并堅(jiān)信中國未來大消費(fèi)領(lǐng)域存在巨大的投資機(jī)會。基于此，我也參與到本次東方品質(zhì)消費(fèi)一年持有期產(chǎn)品的認(rèn)購中，認(rèn)購金額100萬元。

募集的結(jié)束也是投資的開始，未來路上有風(fēng)雨也有彩虹，我和東方基金的專業(yè)投研團(tuán)隊(duì)將緊跟時(shí)代、共同精進(jìn)，努力不辜負(fù)您的每一份信任和托付。最后，再次感謝各位投資者選擇了東方基金、選擇了東方品質(zhì)消費(fèi)。

東方基金權(quán)益研究部總經(jīng)理王然