《東方看點｜銷量持續(xù)修復(fù)、成本端壓力減弱汽車板塊行情可持續(xù)》

事件：根據(jù)保監(jiān)會數(shù)據(jù)，7.11-7.17國內(nèi)乘用車上險37.9萬輛，同比+1%，環(huán)比+11%。其中新能源乘用車上牌9.5萬輛，同比+92%，環(huán)比+9%。整體看，恢復(fù)進度符合預(yù)期。

東方基金權(quán)益研究部認為，在4-5月因疫情影響的消費需求釋放、國家600億購置稅減免政策支持、多地方乘用車補貼政策支持、疫情后復(fù)工復(fù)產(chǎn)供給恢復(fù)等多重因素共振刺激下，4月以來乘用車和電動車銷量持續(xù)修復(fù)。伴隨市場對乘用車銷量增長預(yù)期的提升，4月以來汽車和電動車板塊相對和絕對收益明顯。后續(xù)板塊的持續(xù)表現(xiàn)取決于政策端的大力度支持能否持續(xù)兌現(xiàn)到終端銷量的增長。主要依賴于供給端和需求端兩個層面。供給端隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進和缺芯的緩解，產(chǎn)能或會逐步釋放。需求端從終端調(diào)研來看，購置稅減免的效果有望持續(xù)體現(xiàn)。

2022Q2 以來螺紋鋼、鋁、銅等大宗商品價格環(huán)比明顯回落，在二季度末價格呈現(xiàn)快速下跌趨勢。考慮到國內(nèi)大部分零部件公司成本端原材料價格一個季度左右的滯后期，22Q2以來主要大宗商品價格回落，將有望帶來 2022Q3 相關(guān)公司成本端壓力有所減弱。此前因政策催化和復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場對汽車板塊 2022Q3 量的回升預(yù)期較足，當前大宗商品價格的快速回落，有望使得 2022Q3 板塊盈利能力超預(yù)期，板塊的2022Q3 業(yè)績有望比之前預(yù)期更加強勁?？傮w看，我們認為汽車板塊基本面有較好的持續(xù)性，看好行情的持續(xù)性。