《東方看點(diǎn)｜銷量持續(xù)修復(fù)、成本端壓力減弱汽車板塊行情可持續(xù)》

事件：根據(jù)保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，7.11-7.17國(guó)內(nèi)乘用車上險(xiǎn)37.9萬(wàn)輛，同比+1%，環(huán)比+11%。其中新能源乘用車上牌9.5萬(wàn)輛，同比+92%，環(huán)比+9%。整體看，恢復(fù)進(jìn)度符合預(yù)期。

東方基金權(quán)益研究部認(rèn)為，在4-5月因疫情影響的消費(fèi)需求釋放、國(guó)家600億購(gòu)置稅減免政策支持、多地方乘用車補(bǔ)貼政策支持、疫情后復(fù)工復(fù)產(chǎn)供給恢復(fù)等多重因素共振刺激下，4月以來(lái)乘用車和電動(dòng)車銷量持續(xù)修復(fù)。伴隨市場(chǎng)對(duì)乘用車銷量增長(zhǎng)預(yù)期的提升，4月以來(lái)汽車和電動(dòng)車板塊相對(duì)和絕對(duì)收益明顯。后續(xù)板塊的持續(xù)表現(xiàn)取決于政策端的大力度支持能否持續(xù)兌現(xiàn)到終端銷量的增長(zhǎng)。主要依賴于供給端和需求端兩個(gè)層面。供給端隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)和缺芯的緩解，產(chǎn)能或會(huì)逐步釋放。需求端從終端調(diào)研來(lái)看，購(gòu)置稅減免的效果有望持續(xù)體現(xiàn)。

2022Q2 以來(lái)螺紋鋼、鋁、銅等大宗商品價(jià)格環(huán)比明顯回落，在二季度末價(jià)格呈現(xiàn)快速下跌趨勢(shì)?？紤]到國(guó)內(nèi)大部分零部件公司成本端原材料價(jià)格一個(gè)季度左右的滯后期，22Q2以來(lái)主要大宗商品價(jià)格回落，將有望帶來(lái) 2022Q3 相關(guān)公司成本端壓力有所減弱。此前因政策催化和復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)汽車板塊 2022Q3 量的回升預(yù)期較足，當(dāng)前大宗商品價(jià)格的快速回落，有望使得 2022Q3 板塊盈利能力超預(yù)期，板塊的2022Q3 業(yè)績(jī)有望比之前預(yù)期更加強(qiáng)勁?？傮w看，我們認(rèn)為汽車板塊基本面有較好的持續(xù)性，看好行情的持續(xù)性。