《東方看點(diǎn)｜5月工業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況改善行業(yè)基本面釋放見(jiàn)底企穩(wěn)信號(hào)》

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2022年1-5月工業(yè)企業(yè)營(yíng)收同比+9.1%，利潤(rùn)同比+1%。營(yíng)收有所回升，利潤(rùn)增速呈現(xiàn)底部企穩(wěn)趨勢(shì)。由于部分地區(qū)5月受到疫情防控從嚴(yán)影響，銷(xiāo)售毛利率繼續(xù)下滑，而營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率受減稅降費(fèi)的影響呈現(xiàn)邊際改善趨勢(shì)。從結(jié)構(gòu)上看，國(guó)企、民企利潤(rùn)累計(jì)同比增速分別為9.8%、-2.2%。民企、中小企業(yè)利潤(rùn)仍然承壓。從產(chǎn)業(yè)鏈角度上看，上游企業(yè)利潤(rùn)增速呈現(xiàn)見(jiàn)頂回落，1-5月上游采掘加工業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比+18%，較1-4月環(huán)比下降6.2百分點(diǎn)；而中游設(shè)備制造企業(yè)利潤(rùn)增速逐步回升，1-5月利潤(rùn)增速-4%，環(huán)比改善2.9百分點(diǎn)；下游消費(fèi)制造業(yè)呈現(xiàn)利潤(rùn)分化，必選消費(fèi)優(yōu)于可選消費(fèi)業(yè)。

東方基金權(quán)益研究部認(rèn)為，5月工業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)改善趨勢(shì)，營(yíng)收和利潤(rùn)出現(xiàn)見(jiàn)底企穩(wěn)信號(hào)。隨著疫情擾動(dòng)逐步消退，預(yù)計(jì)中下游企業(yè)成本壓力將逐漸緩解，建議關(guān)注食品飲料、家用電器以及醫(yī)藥生物等行業(yè)。另外，在美國(guó)通脹高企、史詩(shī)級(jí)加息周期的背景下，大宗商品價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)回落，而下游建筑、汽車(chē)以及電氣機(jī)械等行業(yè)也將明顯受益于成本壓力緩解，預(yù)計(jì)盈利提升可能性較大。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。