東方基金蔣茜：2022年市場或“前低后高” 拆解新能源投資機遇

2022年一季度，投資進入高難度模式。但對于基金經理而言，多變的市場才是投資實力真正的“試金石”。居安而思危，見危而知機，方能在市場中長期獲勝。

東方基金權益投資副總監(jiān)蔣茜就是秉持著這樣的投資理念。在他看來，2022年市場或將逐步震蕩上行，雖然過程中會有一些波動，整體沒有太大的風險。投資方向上，新能源車光伏或仍是對接未來優(yōu)質的產業(yè)方向，經過前期調整的淘洗，從行業(yè)長期發(fā)展空間來看或具備布局的性價比。

盈利降速尋找結構機會

經過持續(xù)的震蕩調整，在市場悲觀預期、投資難度陡升當下，蔣茜看到了許多樂觀因素。

“預計2022年市場或將是逐步震蕩上行的過程，階段性受海外政策、國內基本面變化等影響會有一些波動，整體來說指數(shù)層面沒有太大的風險。”蔣茜表示。

為什么市場沒有整體向下的風險？蔣茜解讀道，首先，政府層面很早就開始防范信用風險，從財政政策、產業(yè)政策、貨幣政策上做一些調整，去應對經濟增速放慢的壓力，因此市場層面不會有太大的風險；其次，在這種中性的市場環(huán)境中，投資更重要的是去尋找一些結構性的機會，主要方向就依賴于尋找業(yè)績增長比較確定、估值比較合理的標的。

另一方面，蔣茜也強調說，今年資本市場全面走牛的概率不高，更多可能是結構性投資機會。“做投資更重要的是如何去應對市場的變化，尊重市場的反饋，應對比預測更重要?！?/span>

以相對正確的方式應對多變的市場、兼顧價值與成長是蔣茜一貫的投資風格，并以此獲得了亮眼的回報?！拔艺J為平衡價值與成長較好的方式就是估值。我偏好尋找處于長期發(fā)展優(yōu)質賽道、通過高質量成長路徑持續(xù)實現(xiàn)價值增長的企業(yè)，然后努力在合適的估值水平進行投資?！笔Y茜表示。

以他目前在管的東方主題精選為例，東方主題精選2021年四季報顯示，截止2021年12月31日，過去一年實現(xiàn)了51.07%的凈值增長，同期業(yè)績比較基準為-1.88%。拉長維度來看，過去三年東方主題精選混合凈值增長率達327.21%，高于業(yè)績比較基準收益率288.76%。

新能源產業(yè)鏈前景廣闊

近期由蔣茜掌舵的東方創(chuàng)新成長混合證券投資基金正在發(fā)行。蔣茜表示，東方創(chuàng)新成長仍將堅持“價值成長體系”的投資策略，圍繞“守住關鍵性戰(zhàn)略領域”和“在新領域彎道超車”兩大主題進行布局。關鍵戰(zhàn)略領域如新能源發(fā)電、新能源汽車、新材料、高端裝備等高端制造方向。彎道超車的新領域包括如人工智能、云計算、工業(yè)軟件等。

新能源領域以高成長性和廣闊前景受到投資人的集中關注，但在去年年底到一季度的調整中受傷頗深。蔣茜認為，經過前期的調整，新能源汽車、光伏板塊已經出清了部分短期的基本面風險以及悲觀情緒的擾動因素，從行業(yè)長期發(fā)展空間來看或具備布局的性價比。

拆解新能源領域的具體投資機會，對于新能源汽車板塊，蔣茜表示，隨著上游原材料價格上漲壓力的逐步緩解，將關注新能源汽車下游需求的釋放。未來新能源汽車產品競爭力是引發(fā)需求增長的關鍵，這將為行業(yè)成長打開廣闊的市場空間?！熬唧w來看，我個人更看好新能源汽車產業(yè)鏈中汽車智能化的投資方向。智能化零部件是汽車智能化的重要抓手，包括智能駕駛域、座艙域等都將成為車企電動化之后最核心的能力?！?/span>

風電領域，蔣茜認為降價帶動了風電招標和裝機的快增長，風電整機廠的盈利可能會受一定影響，相比之下海上風電機會比較大?！皬牡胤降难b機規(guī)劃來講，海上風電站在一輪裝機量增長周期的起點，成長性有望強化。同時海上風電的如海上電纜等部分零部件環(huán)節(jié)，由于壁壘高和格局優(yōu)，單位盈利下行的壓力較小?！?/span>

備注：東方主題精選基金合同生效時間：2015年3月23日；2016-2021年各年度凈值增長率分別為-22.00%、-1.70%、-34.74%、35.68%、108.42%、51.07%，同期業(yè)績比較基準分別為-7.07%、10.74%、-13.54%、21.41%、16.22%、-1.88%。過去三年和過去五年凈值增長率分別為：327.21%、174.04%，同期業(yè)績比較基準收益率為38.45%、32.55%；以上數(shù)據(jù)來源：本基金定期報告，截止2021.12.31。呼振翼任職2015.3.23-2015.8.20，邱義鵬任職2015.6.30-2017.1.19，王曉偉任職2016.11.2-2019.1.2，蔣茜任職2019.1.2至今。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截止日期：20211231）

東方創(chuàng)新科技基金合同生效時間：2015年9月8日；2016-2021年各年度凈值增長率分別為-18.37%、4.76%、-29.94%、56.03%、112.38%、32.14%，同期業(yè)績比較基準分別為-7.07%、10.73%、-13.57%、21.43%、16.22%、-1.88%。過去三年和過去五年凈值增長率分別為：337.87%、221.35%，同期業(yè)績比較基準收益率分別為38.45%、32.55%。張洪建任職時間2015.9.8-2016.7.1，邱義鵬任職時間2016.7.1-2017.1.19，郭瑞任職時間2016.12.27-2019.8.29，蔣茜任職時間2019.8.29至今；（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截止日期：20211231）

尊敬的投資者：

投資有風險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。根據(jù)有關法律法規(guī)，基金管理人/基金銷售機構【東方基金管理股份有限公司】做出如下風險揭示：一、依據(jù)投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規(guī)風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。四、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。【東方基金管理股份有限公司】提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。五、【東方創(chuàng)新成長混合型證券投資基金】(以下簡稱“本基金”)由【東方基金管理股份有限公司】（以下簡稱“基金管理人”）依照有關法律法規(guī)及約定申請募集，并經中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊。基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網站【http://fund.csrc.gov.cn】和基金管理人網站【http://icebutterfly214.com】進行了公開披露。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。