東方基金蔣茜：2022年市場(chǎng)或“前低后高” 拆解新能源投資機(jī)遇

2022年一季度，投資進(jìn)入高難度模式。但對(duì)于基金經(jīng)理而言，多變的市場(chǎng)才是投資實(shí)力真正的“試金石”。居安而思危，見危而知機(jī)，方能在市場(chǎng)中長(zhǎng)期獲勝。

東方基金權(quán)益投資副總監(jiān)蔣茜就是秉持著這樣的投資理念。在他看來(lái)，2022年市場(chǎng)或?qū)⒅鸩秸鹗幧闲?，雖然過(guò)程中會(huì)有一些波動(dòng)，整體沒(méi)有太大的風(fēng)險(xiǎn)。投資方向上，新能源車光伏或仍是對(duì)接未來(lái)優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)業(yè)方向，經(jīng)過(guò)前期調(diào)整的淘洗，從行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展空間來(lái)看或具備布局的性價(jià)比。

盈利降速尋找結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)

經(jīng)過(guò)持續(xù)的震蕩調(diào)整，在市場(chǎng)悲觀預(yù)期、投資難度陡升當(dāng)下，蔣茜看到了許多樂(lè)觀因素。

“預(yù)計(jì)2022年市場(chǎng)或?qū)⑹侵鸩秸鹗幧闲械倪^(guò)程，階段性受海外政策、國(guó)內(nèi)基本面變化等影響會(huì)有一些波動(dòng)，整體來(lái)說(shuō)指數(shù)層面沒(méi)有太大的風(fēng)險(xiǎn)。”蔣茜表示。

為什么市場(chǎng)沒(méi)有整體向下的風(fēng)險(xiǎn)？蔣茜解讀道，首先，政府層面很早就開始防范信用風(fēng)險(xiǎn)，從財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策上做一些調(diào)整，去應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放慢的壓力，因此市場(chǎng)層面不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)；其次，在這種中性的市場(chǎng)環(huán)境中，投資更重要的是去尋找一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，主要方向就依賴于尋找業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較確定、估值比較合理的標(biāo)的。

另一方面，蔣茜也強(qiáng)調(diào)說(shuō)，今年資本市場(chǎng)全面走牛的概率不高，更多可能是結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)?！白鐾顿Y更重要的是如何去應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化，尊重市場(chǎng)的反饋，應(yīng)對(duì)比預(yù)測(cè)更重要?！?/span>

以相對(duì)正確的方式應(yīng)對(duì)多變的市場(chǎng)、兼顧價(jià)值與成長(zhǎng)是蔣茜一貫的投資風(fēng)格，并以此獲得了亮眼的回報(bào)?！拔艺J(rèn)為平衡價(jià)值與成長(zhǎng)較好的方式就是估值。我偏好尋找處于長(zhǎng)期發(fā)展優(yōu)質(zhì)賽道、通過(guò)高質(zhì)量成長(zhǎng)路徑持續(xù)實(shí)現(xiàn)價(jià)值增長(zhǎng)的企業(yè)，然后努力在合適的估值水平進(jìn)行投資?！笔Y茜表示。

以他目前在管的東方主題精選為例，東方主題精選2021年四季報(bào)顯示，截止2021年12月31日，過(guò)去一年實(shí)現(xiàn)了51.07%的凈值增長(zhǎng)，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為-1.88%。拉長(zhǎng)維度來(lái)看，過(guò)去三年?yáng)|方主題精選混合凈值增長(zhǎng)率達(dá)327.21%，高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率288.76%。

新能源產(chǎn)業(yè)鏈前景廣闊

近期由蔣茜掌舵的東方創(chuàng)新成長(zhǎng)混合證券投資基金正在發(fā)行。蔣茜表示，東方創(chuàng)新成長(zhǎng)仍將堅(jiān)持“價(jià)值成長(zhǎng)體系”的投資策略，圍繞“守住關(guān)鍵性戰(zhàn)略領(lǐng)域”和“在新領(lǐng)域彎道超車”兩大主題進(jìn)行布局。關(guān)鍵戰(zhàn)略領(lǐng)域如新能源發(fā)電、新能源汽車、新材料、高端裝備等高端制造方向。彎道超車的新領(lǐng)域包括如人工智能、云計(jì)算、工業(yè)軟件等。

新能源領(lǐng)域以高成長(zhǎng)性和廣闊前景受到投資人的集中關(guān)注，但在去年年底到一季度的調(diào)整中受傷頗深。蔣茜認(rèn)為，經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整，新能源汽車、光伏板塊已經(jīng)出清了部分短期的基本面風(fēng)險(xiǎn)以及悲觀情緒的擾動(dòng)因素，從行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展空間來(lái)看或具備布局的性價(jià)比。

拆解新能源領(lǐng)域的具體投資機(jī)會(huì)，對(duì)于新能源汽車板塊，蔣茜表示，隨著上游原材料價(jià)格上漲壓力的逐步緩解，將關(guān)注新能源汽車下游需求的釋放。未來(lái)新能源汽車產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力是引發(fā)需求增長(zhǎng)的關(guān)鍵，這將為行業(yè)成長(zhǎng)打開廣闊的市場(chǎng)空間?！熬唧w來(lái)看，我個(gè)人更看好新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中汽車智能化的投資方向。智能化零部件是汽車智能化的重要抓手，包括智能駕駛域、座艙域等都將成為車企電動(dòng)化之后最核心的能力?！?/span>

風(fēng)電領(lǐng)域，蔣茜認(rèn)為降價(jià)帶動(dòng)了風(fēng)電招標(biāo)和裝機(jī)的快增長(zhǎng)，風(fēng)電整機(jī)廠的盈利可能會(huì)受一定影響，相比之下海上風(fēng)電機(jī)會(huì)比較大。“從地方的裝機(jī)規(guī)劃來(lái)講，海上風(fēng)電站在一輪裝機(jī)量增長(zhǎng)周期的起點(diǎn)，成長(zhǎng)性有望強(qiáng)化。同時(shí)海上風(fēng)電的如海上電纜等部分零部件環(huán)節(jié)，由于壁壘高和格局優(yōu)，單位盈利下行的壓力較小。”

備注：東方主題精選基金合同生效時(shí)間：2015年3月23日；2016-2021年各年度凈值增長(zhǎng)率分別為-22.00%、-1.70%、-34.74%、35.68%、108.42%、51.07%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為-7.07%、10.74%、-13.54%、21.41%、16.22%、-1.88%。過(guò)去三年和過(guò)去五年凈值增長(zhǎng)率分別為：327.21%、174.04%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為38.45%、32.55%；以上數(shù)據(jù)來(lái)源：本基金定期報(bào)告，截止2021.12.31。呼振翼任職2015.3.23-2015.8.20，邱義鵬任職2015.6.30-2017.1.19，王曉偉任職2016.11.2-2019.1.2，蔣茜任職2019.1.2至今。（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告，截止日期：20211231）

東方創(chuàng)新科技基金合同生效時(shí)間：2015年9月8日；2016-2021年各年度凈值增長(zhǎng)率分別為-18.37%、4.76%、-29.94%、56.03%、112.38%、32.14%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為-7.07%、10.73%、-13.57%、21.43%、16.22%、-1.88%。過(guò)去三年和過(guò)去五年凈值增長(zhǎng)率分別為：337.87%、221.35%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為38.45%、32.55%。張洪建任職時(shí)間2015.9.8-2016.7.1，邱義鵬任職時(shí)間2016.7.1-2017.1.19，郭瑞任職時(shí)間2016.12.27-2019.8.29，蔣茜任職時(shí)間2019.8.29至今；（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告，截止日期：20211231）

尊敬的投資者：

投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“基金”）是一種長(zhǎng)期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來(lái)的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。基金不同于銀行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購(gòu)買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來(lái)的損失。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，基金管理人/基金銷售機(jī)構(gòu)【東方基金管理股份有限公司】做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：一、依據(jù)投資對(duì)象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。二、基金在投資運(yùn)作過(guò)程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過(guò)基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無(wú)法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。四、基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。【東方基金管理股份有限公司】提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。五、【東方創(chuàng)新成長(zhǎng)混合型證券投資基金】(以下簡(jiǎn)稱“本基金”)由【東方基金管理股份有限公司】（以下簡(jiǎn)稱“基金管理人”）依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請(qǐng)募集，并經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）許可注冊(cè)?；鸬幕鸷贤?、基金招募說(shuō)明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)站【http://fund.csrc.gov.cn】和基金管理人網(wǎng)站【http://icebutterfly214.com】進(jìn)行了公開披露。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。