聚焦新興科技、新興消費 東方基金蔣茜詳解“價值投資”之道

聚焦新興科技、新興消費 東方基金蔣茜詳解“價值成長”投資之道

今年以來，市場的高波動和頻繁的風格切換，對不少投資者的情緒產生影響。展望下半年場，A股市場應該如何投資、須防范哪些風險成為投資者最為關注的話題。

近日，有著11年證券從業(yè)經歷的東方基金權益投資部總經理蔣茜做客“新浪基金嘉年華”直播間，為投資者答疑解惑。

在蔣茜看來，下半年市場面臨的不確定性主要來自兩方面，一是海外市場，如美國市場由于包括美聯(lián)儲等國內政策變化出現了大幅度波動，那么國內市場不可避免要受到沖擊；二是國內經濟增長中樞開始減緩，如果經濟變化的幅度超出預期，從而可能會對上市公司的業(yè)績產生顯著的負面影響。

作為一名投資方法偏好價值成長投資理念、堅持長期持有優(yōu)秀公司、通過公司中長期不斷的價值成長來努力獲得回報的投資人，蔣茜認為，下半年權益市場的投資，聚焦新興科技制造、新興消費等成長類行業(yè)或是勝率更高的做法。

警惕宏觀環(huán)境變化

作為對權益市場影響較大因素之一，國內外宏觀環(huán)境的變化是諸多投資者頗為關心的內容。

今年以來，隨著新冠疫苗的接種加速推進，海外疫情雖有反復，但整體仍處于逐漸恢復通道，全球經濟也逐漸復蘇。

蔣茜表示，從中國經濟來看，疫情后中國經濟恢復經歷了三個階段：第一階段是2020年二季度，主要驅動力是復工和疫情防控進入常態(tài)化；第二階段在是2020年三季度和四季度，主要驅動力是海外復工以及國內廣義財政影響；第三階段則是2021年年一、二季度，在低基數影響下，2021年宏觀經濟數據同比預計會出現快速沖高隨后回落過程，同比高點出現在2021年一季度。

“目前整體來看，中國經濟的復蘇基本完成，在預防性儲蓄等因素制約下，下半年動能趨弱。往后看，十四五國內潛在產出增速中樞可能繼續(xù)下移。美國方面，目前通脹預期明顯高于疫情之前，而Q2以來經濟復蘇動能減弱，市場對于美聯(lián)儲加息的預期有所回落。展望未來一年，隨著就業(yè)數據的持續(xù)恢復，比較可能發(fā)生的事情是美聯(lián)儲開始縮減購債規(guī)模。”蔣茜說道。

聚焦成長類行業(yè)投資機會

盡管宏觀環(huán)境存在一定的風險，但在蔣茜看來，國內市場仍不乏投資機會。

作為一名個人投資風格偏向于價值成長的投資者，蔣茜傾向于基于好賽道、好公司和好價格三個原則，努力以合理的價格買入并持有內在價值持續(xù)成長的優(yōu)質公司。

蔣茜認為，目前符合這些特性的典型投資領域包括處于產業(yè)滲透加速期的新興科技制造業(yè)以及新興消費行業(yè)，比如新能源汽車、半導體、軍工新材料、醫(yī)美化妝品等。

“首先從滲透率視角，這些行業(yè)中長期成長空間非常大，行業(yè)中優(yōu)質公司能夠持續(xù)長大，通過價值不斷增長貢獻更好回報；第二，這些新興行業(yè)的內生增長驅動力強勁，滲透率提升的過程中能夠較大程度對沖經濟邊際弱化的影響，獲得較好超額收益的幾率更高。”蔣茜表示。

此外，從業(yè)績報表角度來看，蔣茜認為，進入下半年以來權益市場面臨兩個窗口期，一個是中報業(yè)績披露，另一個是三季度行業(yè)基本面的走向。這些新興行業(yè)兌現到報表業(yè)績上，也會相對于其他板塊有顯著優(yōu)勢。

“所以，下半年權益市場的投資，聚焦新興科技制造、新興消費等成長類行業(yè)或是勝率更高的做法。”蔣茜總結道。

具體到各細分行業(yè)來看，以新能源汽車為例，“從景氣度來看，中、歐、美三大經濟體的新能源車市均爆發(fā)增長，行業(yè)處于’全球共振，發(fā)展加速’階段。2020年全球新能源車銷量在300萬，2021年有望達到550萬輛以上，實現80%以上的增長。從中長期成長空間來看，全球電動汽車滲透率僅3%左右，行業(yè)仍具有十倍以上空間。”蔣茜說道。

同時，蔣茜還指出，新能源汽車國產中游制造產業(yè)鏈的全球競爭力也非常強，從產能規(guī)模、產業(yè)鏈協(xié)同、技術成本優(yōu)勢等多維度，都處于全球領先地位，在行業(yè)爆發(fā)增長過程中，更有機會充分受益。

而在新興科技方向，蔣茜則看好創(chuàng)新驅動力構成行業(yè)新增長曲線的方向，在電子、計算機、通信存在新興技術的導入，有望引導行業(yè)進入新一輪快速增長。

“典型如AR/VR/MR技術的應用和相應產品，有望構成消費電子的需求增量；IOT/AIOT等技術逐步成熟，驅動半導體芯片、5G商用產業(yè)鏈的需求增長；AI發(fā)展進入第三次浪潮，行業(yè)應用有望多點開花。以上科技領域的新技術逐步進入紅利兌現期，行業(yè)從0到1的過程中，產業(yè)鏈存在很好投資機會。”蔣茜表示。

除此之外，蔣茜還看好新興消費賽道，關注醫(yī)美、化妝品、智能家電等領域。

“像新能源汽車、AR/VR、AI、半導體等新興制造以及醫(yī)美、化妝品、智能家電等新興消費領域，產業(yè)滲透率或國產化率較低，產業(yè)周期中長期持續(xù)向上，且在滲透率、國產化率加速提升過程中，產業(yè)上市公司業(yè)績呈現非線性爆發(fā)，能快速消化當期估值。”蔣茜在直播間分析稱。

（市場有風險 投資須謹慎）