消費個股漸入中長期加倉區(qū)間優(yōu)質(zhì)消費白馬板塊獲東方基金青睞

得益于對新冠肺炎疫情的有效控制，全球范圍內(nèi)中國率先進入后疫情時代。

wind數(shù)據(jù)顯示，中國GDP在疫情后經(jīng)歷明顯的修復(fù)，2021年Q1實際增速18.3%。

隨著疫情逐步得到控制，雖然國內(nèi)經(jīng)濟尚未恢復(fù)至疫情前水平，但居民對消費需求的日益增長，報復(fù)性消費隨之出現(xiàn)。有鑒于此，東方基金權(quán)益團隊在近日發(fā)布的中期策略中，建議投資者關(guān)注消費醫(yī)藥領(lǐng)域投資機會。

消費醫(yī)藥領(lǐng)域具備投資價值

展望2021年下半年，在疫情后的企業(yè)盈利恢復(fù)與邊際修復(fù)的環(huán)境下，投資者仍須在盈利提升與估值下壓兩者中尋找平衡點。

“消費板塊從絕對估值看仍然處于歷史高位，但從相對估值看，部分公司已經(jīng)開始慢慢接近中長期買入或加倉的區(qū)間。”東方基金權(quán)益團隊表示，未來在大消費領(lǐng)域，建議投資者延續(xù)傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)消費白馬、新興消費以及出行消費三大投資主線進行配置。

其中，東方基金權(quán)益團隊認為，傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)消費白馬股是核心資產(chǎn)，經(jīng)過前期估值的消化和績優(yōu)的業(yè)績表現(xiàn)，其股價已經(jīng)得到了一定的反彈。雖然短期來看相關(guān)個股估值仍不占優(yōu)，仍需要一定的時間進行消化。但從長期角度來看，相關(guān)個股仍然代表了行業(yè)的方向，適合從更長時間維度考慮。其中，高端白酒量價齊升，即以龍頭為代表，其穩(wěn)健增長且確定性強，次高端白酒也在快速擴容。另外，醫(yī)藥領(lǐng)域中2020年行業(yè)基本面同環(huán)比持續(xù)改善，預(yù)計下半年表觀增速回落至正常水平，如高壁壘底部品種中的血制品、生長激素以及政策免疫品種的中藥、疫苗、醫(yī)療服務(wù)均可重點關(guān)注。

除傳統(tǒng)消費白馬外，在東方基金權(quán)益團隊來看，新興消費產(chǎn)業(yè)也因其短期增速高、長期成長廣闊值得投資者關(guān)注。

“伴隨新消費人群崛起，新興消費層出不窮，處于成長期，長期發(fā)展空間廣闊?！睎|方基金權(quán)益團隊表示，近兩年層出不窮的新興消費領(lǐng)域，比如Z世代需求旺盛的醫(yī)美、化妝品、寵物、智能家電等領(lǐng)域。從生命周期的角度看，這些行業(yè)依靠產(chǎn)品的創(chuàng)新、渠道的賦能，增長動能強勁，是值得關(guān)注的行業(yè)。且伴隨相關(guān)上市公司的上市，認知差會帶來預(yù)期差與估值體系的變化，存在一定的投資機會。

而隨著后疫情時代，出行消費領(lǐng)域需求逐步恢復(fù)，其中隱藏的投資機會也值得挖掘。東方基金權(quán)益團隊就此表示，相關(guān)出行旅游行業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏和力度所形成的預(yù)期差是影響行情變化的主要因素，可擇機關(guān)注，但仍是較為短線的投資機會。

不過，東方基金權(quán)益團隊也指出，從社會消費品零售總額來看，居民可支配收入的增長明顯好于消費，消費的恢復(fù)仍然相對較弱，盡管表觀增速在25%以上，但是剔除及基數(shù)影響之后，增速有限。

”消費的徹底恢復(fù)需要等待人們消費意愿的恢復(fù)，這種意愿可能來自于收入增長的恢復(fù)和對未來預(yù)期的恢復(fù)，可能是比較長期的?！皷|方基金權(quán)益團隊表示，對相關(guān)消費類個股的布局仍需更多從長遠角度考慮。

看好中小市值成長企業(yè)

2021年上半年間，A股市場整體震蕩向上、結(jié)構(gòu)分化、估值回落。wind數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)業(yè)板50漲幅分別達到19.9%、26.2。此外，萬得全A、上證綜指漲幅分別為7.3%、5.2%，其中萬得全A的PE估值從年初24.0降低到年中20.4倍。

東方基金權(quán)益團隊表示，新冠肺炎疫情爆發(fā)疫情后，非金融石油石化的A股上市公司歸母凈利逐漸開始回升，企業(yè)盈利處于持續(xù)改善中?！氨据喰迯?fù)大概率可以延續(xù)到年末，下半年盈利修復(fù)趨勢大概率不會改變，”東方基金權(quán)益團隊指出。

但從目前的利率水平和流動性環(huán)境來看，東方基金權(quán)益團隊認為，下半年會迎來估值的波動風(fēng)險，因為企業(yè)盈利能力仍然存在短期的風(fēng)險擾動。短期內(nèi)估值會更明顯影響指數(shù)漲跌幅，并接近于線性關(guān)系。但以長期的視角看，風(fēng)險的釋放或者波動可能是買入相關(guān)個股的機會。

縱觀A股歷史大盤可發(fā)現(xiàn)，其存在大小風(fēng)格輪動規(guī)律是3-4年為輪換周期。在2016年-2020年年間，大市值公司連續(xù)4年占優(yōu)，估值提升明顯。如今，A股正處于發(fā)展階段，于波動中前進。另一方面，從資本市場結(jié)構(gòu)來看，wind數(shù)據(jù)顯示，A股在2-50億美金市值的中小市值的公司比例80%以上，2億美金市值以下的公司占比7.5%。其中，歐美成熟國家資本市場相應(yīng)比例在30%-40%、40%-70%。

由此，東方基金權(quán)益團隊認為中國市值在2-50億美金的企業(yè)中存在大量競爭能力強、壁壘高、成長性好的中小公司，這些公司未來會有相當(dāng)比例成長為龍頭大公司，其中蘊含了大量的投資機會。

“下半年，在龍頭公司普遍估值較高，流動性維持相對寬松的情況下，我們更看好中小市值中成長性好的公司，從產(chǎn)業(yè)研究和個股研究的角度尋找機會?！睎|方基金權(quán)益團隊建議稱。

（市場有風(fēng)險 投資需謹慎）