東方基金李瑞：繼續(xù)看好制造業(yè)投資及制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來(lái)的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)

近期，受宏觀政策和市場(chǎng)情緒影響，A股市場(chǎng)波動(dòng)明顯。震蕩行情之下，如何把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。

在東方基金基金經(jīng)理李瑞看來(lái)，在信用收縮和盈利擴(kuò)張的背景下，需要把握盈利或景氣度為主線的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。另外需要重點(diǎn)關(guān)注疫情及疫苗的進(jìn)展，這將成為左右復(fù)蘇動(dòng)力強(qiáng)弱的重要變量。

具體來(lái)看，在結(jié)構(gòu)上，李瑞認(rèn)為應(yīng)繼續(xù)看好具有相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)或相對(duì)盈利優(yōu)勢(shì)的板塊機(jī)會(huì)，包含兩個(gè)方向，“其一是絕對(duì)低估值，并被增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)化所刺激的板塊，這些板塊具有相對(duì)估值的優(yōu)勢(shì)，比如大金融和傳統(tǒng)漲價(jià)周期品；其二是細(xì)分行業(yè)景氣度環(huán)比提升的板塊，這些板塊具有相對(duì)盈利的優(yōu)勢(shì)，比如汽車、工業(yè)自動(dòng)化等行業(yè)景氣度持續(xù)上行”。

在行業(yè)上，李瑞則表示將繼續(xù)看好制造業(yè)投資，尤其是汽車電動(dòng)化智能化、光伏、工業(yè)自動(dòng)化、工程機(jī)械等中國(guó)高端制造業(yè)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

“宏觀上看，經(jīng)過(guò)疫情沖擊和自上而下的供給側(cè)改革，2021年許多行業(yè)會(huì)出現(xiàn)供需錯(cuò)配；中觀上看，目前制造業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)恢復(fù)至高位；微觀上，企業(yè)盈利和現(xiàn)金流逐步改善，融資環(huán)境也結(jié)構(gòu)性有利于制造業(yè)，微觀條件也已經(jīng)具備。所以2021年的制造業(yè)投資具備向上的彈性，我們看好制造業(yè)投資及制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來(lái)的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇背景下制造業(yè)龍頭的盈利彈性會(huì)遠(yuǎn)超大家預(yù)期，中國(guó)制造業(yè)全球產(chǎn)業(yè)份額持續(xù)提升也會(huì)超過(guò)大家的預(yù)期?！崩钊鹫f(shuō)道。

而汽車電動(dòng)化智能化、光伏、工業(yè)自動(dòng)化、工程機(jī)械等中國(guó)高端制造業(yè)，正作為中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的代表，展現(xiàn)出極強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，這類資產(chǎn)或?qū)⒊蔀槿蜃顑?yōu)質(zhì)的制造業(yè)核心資產(chǎn)。

以新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈為例，在李瑞看來(lái)，與2020年相比，新能源汽車產(chǎn)業(yè)將在2021年出現(xiàn)幾個(gè)關(guān)鍵變化，行業(yè)發(fā)展進(jìn)入新的發(fā)展階段。

“一是行業(yè)發(fā)展驅(qū)動(dòng)力從政策到產(chǎn)品的切換基本完成，行業(yè)發(fā)展會(huì)更加持續(xù)。部分國(guó)家滲透率跨過(guò)了10%，有可能進(jìn)入加速的過(guò)程。汽車電動(dòng)化智能化從分歧到共識(shí)，越來(lái)越受到市場(chǎng)認(rèn)可；二在區(qū)域上（將實(shí)現(xiàn)）從歐洲超預(yù)期到全球的共振；三在產(chǎn)品上，車型更加豐富，整個(gè)市場(chǎng)被產(chǎn)品端的豐富所激活；四從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，從量增價(jià)跌到量增價(jià)穩(wěn)甚至量?jī)r(jià)齊升，產(chǎn)業(yè)鏈許多環(huán)節(jié)產(chǎn)能利用率大幅提升，部分環(huán)節(jié)面臨供需偏緊的情況。這一點(diǎn)可能是2021年最大的變化，也是與2020年最大的不同；五是智能汽車的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)越來(lái)越清晰，智能化將成為電動(dòng)化后又一個(gè)值得我們積極把握和布局的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。”李瑞說(shuō)道。

“2021年，東方新能源汽車的投資邏輯不變，繼續(xù)緊跟產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，堅(jiān)持擁抱優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。”李瑞總結(jié)道。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，基金投資需謹(jǐn)慎。