東方基金：A股已提前消化降息的利空因素
時間：2012-06-08
央行7日晚間宣布，自6月8日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。一年期存款基準利率下調(diào)0 .25個百分點，一年期貸款基準利率下調(diào)0.25個百分點；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。
近一年來通貨膨脹形勢的趨緩和實體經(jīng)濟增長減速，促成了本次央行三年半來的首次降息，預示政府貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，刺激?jīng)濟、穩(wěn)定增長成為經(jīng)濟工作的主旋律。我們認為，隨著后續(xù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的不斷出爐和工業(yè)投資增加值的表現(xiàn)，年底之前央行可能還要降息一次。
降息一定程度上降低了企業(yè)的資金成本，對企業(yè)經(jīng)營有利好驅(qū)動，但目前實體企業(yè)的主要困難不在于資金成本，而更多的是債務(wù)問題；同時降息也說明實體經(jīng)濟增速下滑的壓力到了相當水平，未來一段時間內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)更加疲軟的預期增強，總體來看對資本市場是個不利的信號。
6月4日A股市場遭遇了64點的暴跌，提前對降息的利空方面因素進行了消化，另外整體市場點位處于近幾年的低位，很多板塊估值相對合理，所以市場應(yīng)該不會有大的向下的反應(yīng)，仍將處于箱體震蕩當中。
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