如何掌握基金年報(bào)的閱讀方法
時(shí)間：2010-04-19 來(lái)源：【上海證券報(bào)】
和股票一樣，基金也定期披露季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)。投資者只要重視基金財(cái)務(wù)報(bào)告，并掌握了閱讀基金年報(bào)的科學(xué)方法，將對(duì)基金產(chǎn)品有一個(gè)更加細(xì)致的了解，完全可以找到基金產(chǎn)品中的亮點(diǎn)。
幾個(gè)關(guān)注點(diǎn)
一、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)
基金季度財(cái)務(wù)報(bào)告中披露的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)包括本期利潤(rùn)、本期凈收益、加權(quán)平均基金份額本期利潤(rùn)、期末基金資產(chǎn)凈值和期末基金份額凈值等5個(gè)指標(biāo)。
投資者可以重點(diǎn)關(guān)注封閉式基金的本期凈收益這一指標(biāo)，根據(jù)2007年7月1日實(shí)施的最新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，封閉式基金的本期凈收益指標(biāo)可以作為測(cè)算年度可分配收益的參考。
二、基金凈值表現(xiàn)
在“基金凈值表現(xiàn)”中顯示過(guò)往一定階段基金份額凈值增長(zhǎng)率及其與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的比較，階段包括3個(gè)月、6個(gè)月、1年、3年、5年、自基金合同生效起至今。它為投資者從各種時(shí)間段上全面了解基金業(yè)績(jī)提供了鮮明和直觀的信息，借此投資者可以獲得對(duì)該基金增長(zhǎng)情況的初步印象。
本部分一般包括凈值收益率、凈值收益率標(biāo)準(zhǔn)差、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差四個(gè)部分。收益率較容易理解，顧名思義，不再解釋。標(biāo)準(zhǔn)差則是統(tǒng)計(jì)學(xué)的概念，可以作為收益風(fēng)險(xiǎn)程度的參考。標(biāo)準(zhǔn)差反映的是收益率的波動(dòng)程度，標(biāo)準(zhǔn)差越小，說(shuō)明收益率越穩(wěn)定，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也較小。對(duì)于收益率相同的兩只基金來(lái)說(shuō)，收益率標(biāo)準(zhǔn)差越低的基金表現(xiàn)越穩(wěn)健。而“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”則是基金業(yè)績(jī)的參考基準(zhǔn)。一般來(lái)說(shuō)，基金都會(huì)選定某個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，譬如股票指數(shù)，作為業(yè)績(jī)的比較基準(zhǔn)?？梢赃@么講，比較基準(zhǔn)是基金自選衡量運(yùn)作成敗的尺度。如果基金業(yè)績(jī)優(yōu)于比較基準(zhǔn)，則說(shuō)明運(yùn)作較為成功，收益率高于基準(zhǔn)說(shuō)明實(shí)現(xiàn)了超額的盈利，標(biāo)準(zhǔn)差低于比較基準(zhǔn)則說(shuō)明成功地降低了價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
三、管理人報(bào)告
從財(cái)務(wù)報(bào)告的介紹中，我們可以大體了解基金經(jīng)理的情況，例如專(zhuān)業(yè)背景和履歷等。當(dāng)然，其投資能力和風(fēng)格不能憑一段描述就得出結(jié)論，還有待財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)，但至少可以粗略地獲得一些感性認(rèn)識(shí)。并且這些描述是否客觀都可以在后面的財(cái)務(wù)分析中得到衡量和驗(yàn)證。
另外，應(yīng)注意是否發(fā)生了基金經(jīng)理的人事變動(dòng)。如果基金經(jīng)理發(fā)生了變動(dòng)，則投資者應(yīng)注意分析報(bào)告中披露的原因，并通過(guò)年報(bào)披露的新基金經(jīng)理人的投資閱歷、歷史業(yè)績(jī)及有關(guān)陳述對(duì)其作出判斷。考慮到投資者接觸到的信息相當(dāng)有限，對(duì)于基金經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)的基金，建議投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。
在基金對(duì)于市場(chǎng)展望的闡述中，投資者可以了解該基金的投資思路，對(duì)市場(chǎng)的分析和行業(yè)的配置策略。如果某只基金的基金經(jīng)理在策略報(bào)告中并不看好后市，那么在將來(lái)的一個(gè)季度，他就將會(huì)保持較低比例的倉(cāng)位或者持有一些偏防御性的個(gè)股，如果您屬于激進(jìn)型的投資者，就要考慮換一只對(duì)后市更為樂(lè)觀的基金了。
四、投資組合報(bào)告
從基金投資組合報(bào)告部分，投資者可以看到基金的整體資產(chǎn)配置情況(股票、債券、權(quán)證等所占比例)，并了解到股票投資的行業(yè)分布，重倉(cāng)股票的持股明細(xì)，投資者可以將其與基金本身的投資定位相比較，看基金是否遵守約定，并按持股構(gòu)成對(duì)基金走勢(shì)作出大致預(yù)期。
投資組合報(bào)告的末尾是投資組合變動(dòng)報(bào)告，投資者可以查詢(xún)到持股變動(dòng)情況，大致判斷出基金對(duì)股票價(jià)值和資金投向的判斷，從而對(duì)基金的投資策略和動(dòng)向有更好的把握。
五、交易成交量和及傭金情況
基金年報(bào)和半年報(bào)中在最后還會(huì)披露交易成交量及傭金情況，如基金提供了該報(bào)告，投資者就可以獲得交易頻率的進(jìn)一步信息，計(jì)算基金股票投資周轉(zhuǎn)率。
幾點(diǎn)注意事項(xiàng)
一、不要過(guò)度依賴(lài)數(shù)據(jù)，對(duì)數(shù)據(jù)的理解不要教條化
要做一個(gè)成功的年報(bào)讀者和報(bào)表分析者，也不能過(guò)度依靠直尺計(jì)算器式的運(yùn)算和數(shù)據(jù)分析，更需要藝術(shù)評(píng)論式的經(jīng)驗(yàn)和靈感。既然是藝術(shù)，分析時(shí)應(yīng)切忌生搬硬套，唯數(shù)字論。在數(shù)據(jù)分析時(shí)，也不要盲目將分析標(biāo)準(zhǔn)教條化，一定要追求某個(gè)指標(biāo)達(dá)到某一數(shù)值。一切數(shù)據(jù)分析都離不開(kāi)相應(yīng)的環(huán)境，而市場(chǎng)環(huán)境是錯(cuò)綜復(fù)雜的，用某種靜止的指標(biāo)來(lái)衡量變化環(huán)境中的基金顯然是難以完全符合實(shí)際的。
二、多采用單位化的分析方法
因?yàn)榛鸬馁Y產(chǎn)規(guī)模一般較為龐大且總規(guī)模并不統(tǒng)一，在進(jìn)行比較分析時(shí)很難得出直觀的認(rèn)識(shí)，在這種情況下，應(yīng)考慮將各種財(cái)務(wù)資料或會(huì)計(jì)項(xiàng)目的數(shù)字化為單位數(shù)字，尤其盈利能力等指標(biāo)，都按基金份額進(jìn)行平均，這樣往往有利于快速得到有價(jià)值的信息，并且有利于基金的年度比較和基金間比較。
三、 注意把握指標(biāo)區(qū)別，深入體會(huì)指標(biāo)含義
基金的很多指標(biāo)都具有行業(yè)特殊性，較難理解且容易混淆，例如未實(shí)現(xiàn)利得(損失)、未分配收益，等等。希望投資者加以充分注意，并在日常分析使用中加以利用。
四、勤看報(bào)表，開(kāi)卷有益
俗話說(shuō)，熟讀古詩(shī)三百首，不會(huì)吟詩(shī)也會(huì)吟。財(cái)務(wù)分析水平的高低與經(jīng)驗(yàn)多少息息相關(guān)，建議有心學(xué)習(xí)分析的投資者多多閱讀報(bào)表，并抽時(shí)間學(xué)習(xí)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，多讀其他人的分析成果，加以積累，必然會(huì)有所收獲。
五、 隨時(shí)跟蹤基金報(bào)告
基金報(bào)告不限于定期報(bào)告。本講只對(duì)定期報(bào)告加以分析，原因是定期報(bào)告內(nèi)容最為全面完善，最有代表性。投資者如果想及時(shí)了解基金信息，應(yīng)密切跟蹤和關(guān)注基金周報(bào)等日常報(bào)告，隨時(shí)閱讀和分析，留心積累這些信息，都會(huì)成為投資者日后寶貴的財(cái)富。希望廣大基金投資者都能掌握良好的分析方法，并在基金投資道路上不斷取得收獲。
(本文由深交所證券教室叢書(shū)作者趙迪撰寫(xiě))
|
關(guān)閉本頁(yè) 打印本頁(yè) |
