如何衡量基金費(fèi)率
時間：2009-11-10 來源：【投資者報】
我父親是一個成本導(dǎo)向型的人,即使買一臺洗衣機(jī)、一瓶啤酒,或者給汽車加油,他都會尋找最劃算的交易。他的朋友和同事都曾取笑他這種節(jié)約的方式,但父親仍然攥緊手中的錢幣,因?yàn)樗?/span>,長時間來看,只有積少才能成多。
所以,當(dāng)我得知他購買價格較高的債券型基金時,感到十分的驚訝。我開始思考,也許那個節(jié)省的父親并沒有意識到他購買的是一個價格昂貴的基金,再或者還有許多投資者也對他們的投資付出了額外的資金。這歸根到底還是因?yàn)樗麄冊谫徺I基金之前并沒有規(guī)定明確地告訴他們,這些基金值多少錢。
更重要的是,很多投資者在作出投資決策的時候甚至根本沒有考慮到基金的費(fèi)用問題。最近的一項(xiàng)研究表明,那些通過廣告銷售選擇共同基金的投資者往往只關(guān)注其過往業(yè)績,而沒有考慮費(fèi)率。下面我將會告訴大家如何判斷共同基金的費(fèi)率是否合理,希望大家不要作出高成本的買入決定。
基金費(fèi)用的組成
晨星基金的忠實(shí)讀者可能還對一篇鼓吹低成本基金優(yōu)勢的文章記憶猶新。但是研究表明,低費(fèi)率的基金更適合長時間持有,這樣才會給你帶來更多收益。
那么,當(dāng)你買一只基金的時候,到底要支付哪些費(fèi)用呢？基金的費(fèi)率是由基金的成本除以基金的資產(chǎn)得到,它主要包括運(yùn)營基金的管理費(fèi)用。許多基金還有12b-1費(fèi)用,這是基金行銷的費(fèi)用,轉(zhuǎn)嫁到基金,支付是以年費(fèi)的方式平均分?jǐn)傆诨鸬慕灰兹罩?/span>,反映到基金的報價上,其中還包括從經(jīng)紀(jì)人手中購買時支付給經(jīng)紀(jì)人的傭金。
但要注意的是,該基金的費(fèi)率中并不包含你從經(jīng)紀(jì)人手中購買基金時可能要支付的銷售費(fèi)用。當(dāng)你直接從基金公司購買基金時,這些費(fèi)用會寫在費(fèi)用欄里,這些也是當(dāng)你購買無傭金基金時,即按凈值購買時所需要支付的費(fèi)用。而基金的費(fèi)率不包含經(jīng)紀(jì)傭金和市場影響成本。
觀察基金在年度報告中的費(fèi)率和公開說明書中的年費(fèi)率時,又會出現(xiàn)一個問題,因?yàn)樗鼈兊臄?shù)據(jù)并不一致?；鹉甓葓蟾娴臄?shù)據(jù)是根據(jù)投資者上一年度實(shí)際支付的費(fèi)用算出的結(jié)果,而公開說明書中的費(fèi)率是基于基金的資產(chǎn)水平預(yù)計投資者在下一財年將會支出的費(fèi)用算出的結(jié)果。因此,這兩個數(shù)字通常是不匹配的,尤其是當(dāng)資產(chǎn)波幅巨大的時候。
正如我們所指出的,對于很多基金來說,即使費(fèi)率較低,但是在金融危機(jī)期間由于資產(chǎn)凈值大幅波動,其基金公開說明書中的費(fèi)率也會有所上升。
如何判斷基金費(fèi)率的高低
現(xiàn)在,你已經(jīng)知道了關(guān)于基金費(fèi)率的基本知識,那么如何衡量一只基金被高估還是低估？就好像蘋果和蘋果之間的區(qū)別一樣,這需要比較你所買入基金的費(fèi)率在同一類型基金中所處的位置。因?yàn)橄駠H股票型基金本身就比政府債券型基金具有更高的成本,小盤股基金的費(fèi)率也會偏高,因?yàn)樗鼈兊馁Y金并不集中在大公司,而是分散在小公司進(jìn)行投資。
比如,對于小盤股基金來說,費(fèi)率一般在1.2%,而大盤股基金的費(fèi)率一般為0.95%。晨星基金一般會選取同一類別的基金費(fèi)率的中位數(shù)作標(biāo)準(zhǔn),如果低于中位數(shù)的20%,是比較理想的費(fèi)率,而如果高于中位數(shù),該基金的費(fèi)率就偏高。
作為長期投資,高費(fèi)率會吃掉不少的回報。比如說,太平洋(601099,股吧)投資管理公司(PIMCO)的高收益基金,其中不同的等級的股票池有不同的費(fèi)率,最為理想的費(fèi)率為0.52%,其10年期的年收益率為5.9%。相比較而言,太平洋投資管理公司另一種價格較高的基金費(fèi)率為1.65%,而10年期的年收益率為僅為4.7%。正如上述例子中所闡述的那樣,購買基金時,也要通過不斷比較,買入最劃算的那一只。
一般來講,對于債券型基金,不要付出超過0.75%的費(fèi)率;而對于核心股票型基金,比如說上文中所提到的小盤股基金和國際股票型基金,不要付出超過1%的費(fèi)率。同時記住,不要以為低成本的基金就是低質(zhì)量的基金。
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