基金名稱 | 東方強(qiáng)化收益?zhèn)妥C券投資基金 |
基金代碼 | 400016 |
注冊登記人 | 東方基金管理股份有限公司 |
基金托管人 | 中國郵政儲(chǔ)蓄銀行股份有限公司 |
基金經(jīng)理 | 許文波、張博 |
投資目標(biāo) | 在控制風(fēng)險(xiǎn)和保持資產(chǎn)流動(dòng)性的前提下,通過積極主動(dòng)的投資管理,追求穩(wěn)定的當(dāng)期收益和長期增值,力爭獲取超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資收益。 |
投資理念 | 隨著我國債券市場環(huán)境的優(yōu)化、債券市場深度與廣度的拓展、利率市場化程度的提高,債券市場的投資價(jià)值將日益顯現(xiàn)。通過自上而下的宏觀研究和自下而上的證券研究,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,積極投資于低風(fēng)險(xiǎn)的債券類資產(chǎn),并適時(shí)適當(dāng)參與股票等權(quán)益類資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值,為投資者帶來長期穩(wěn)定的回報(bào)。 |
投資范圍 | 本基金的投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具,主要投資于固定收益類金融工具,包括國債、中央銀行票據(jù)、地方政府債、金融債(含政策性金融債)、企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券、可轉(zhuǎn)債(含可分離交易可轉(zhuǎn)債)、次級(jí)債券、資產(chǎn)支持證券、債券回購、銀行存款等金融工具以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他固定收益類金融工具。本基金也可以參與新股申購、增發(fā)股票申購、要約收購類股票投資、持有可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股所得的股票、投資二級(jí)市場股票(包括中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)上市的股票)以及權(quán)證等中國證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其它權(quán)益類金融工具。 如法律法規(guī)或中國證監(jiān)會(huì)以后允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入投資范圍。 |
投資組合比例 | 現(xiàn)金、固定收益類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為80%-100%;股票、權(quán)證等權(quán)益類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0%-20%,其中持有的全部權(quán)證市值不超過基金資產(chǎn)凈值的3%;現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。 當(dāng)法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定變更時(shí),基金管理人在履行適當(dāng)程序后可對(duì)上述資產(chǎn)配置比例進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。 |
投資策略 | 基金管理人將采取積極的投資策略,尋找各種可能的價(jià)值增長機(jī)會(huì),力爭實(shí)現(xiàn)超越基準(zhǔn)的投資收益。 (一)大類資產(chǎn)配置策略 在大類資產(chǎn)配置方面,本基金通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及利率變化趨勢的重點(diǎn)分析,結(jié)合對(duì)股票市場趨勢的研判,比較未來一定時(shí)間內(nèi)債券市場和股票市場的相對(duì)預(yù)期收益率,在固定收益類金融工具及權(quán)益類金融工具之間進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。 (二)固定收益類金融工具投資策略 1、久期調(diào)整策略 本基金通過全面研究GDP、CPI及PPI、貨幣供應(yīng)量、國際收支等主要經(jīng)濟(jì)變量,分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的可能情景,并預(yù)測財(cái)政政策、貨幣政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向,分析金融市場資金供求狀況變化趨勢及結(jié)構(gòu),并預(yù)測利率水平變動(dòng)趨勢。在全面分析的基礎(chǔ)上,本基金將主動(dòng)調(diào)整所持有的債券資產(chǎn)組合的久期,達(dá)到增加收益或減少損失的目的。當(dāng)預(yù)期市場總體利率水平降低時(shí),本基金將延長所持有的債券組合的久期,從而可以在市場利率實(shí)際下降時(shí)獲得債券價(jià)格上升所產(chǎn)生的資本利得;反之,當(dāng)預(yù)期市場總體利率水平上升時(shí),則縮短組合久期,以避免債券價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)帶來的資本損失,并獲得較高的再投資收益。 2、期限結(jié)構(gòu)策略 在債券資產(chǎn)久期確定的基礎(chǔ)上,本基金將通過對(duì)債券市場收益率曲線形狀變化的合理預(yù)期,調(diào)整組合的期限結(jié)構(gòu)策略,適當(dāng)?shù)牟扇∽訌棽呗?、啞鈴策略、梯式策略等,在短期、中期、長期債券間進(jìn)行配置,以從短、中、長期債券的相對(duì)價(jià)格變化中獲取收益。當(dāng)預(yù)期收益率曲線變陡時(shí),采取子彈策略;當(dāng)預(yù)期收益率曲線變平時(shí),采取啞鈴策略;當(dāng)預(yù)期收益率曲線不變或平行移動(dòng)時(shí),采取梯形策略。 3、類屬資產(chǎn)配置策略 根據(jù)資產(chǎn)的發(fā)行主體、風(fēng)險(xiǎn)來源、收益率水平、市場流動(dòng)性等因素,本基金將債券市場主要細(xì)分為一般債券(含國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債等)、信用債券(含公司債、企業(yè)債、非政策性金融債、短期融資券、地方政府債等)、附權(quán)債券(含可轉(zhuǎn)債、分離交易可轉(zhuǎn)債、含回售及贖回選擇權(quán)的債券等)三個(gè)子市場。通過深入研究宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r,預(yù)測價(jià)格和利率變化趨勢,在債券組合久期調(diào)整及期限結(jié)構(gòu)配置基礎(chǔ)上,采取積極的投資策略,確定類屬資產(chǎn)的最優(yōu)配置比例。 ①一般債券投資策略 國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債等一般債券具有良好的流動(dòng)性,本基金將通過對(duì)一般債券的投資為基金的流動(dòng)性提供支持。 ②信用債券投資策略 信用債券的信用利差與債券發(fā)行人所在行業(yè)特征和自身情況密切相關(guān)。本基金將通過行業(yè)分析、公司資產(chǎn)負(fù)債分析、公司現(xiàn)金流分析、公司運(yùn)營管理分析和公司發(fā)展前景分析等細(xì)致的調(diào)查研究,分析信用債券的違約風(fēng)險(xiǎn)及合理的信用利差水平,對(duì)信用債券進(jìn)行獨(dú)立、客觀的價(jià)值評(píng)估。 ③附權(quán)債券投資策略 對(duì)于可轉(zhuǎn)債,本基金將在綜合分析可轉(zhuǎn)債的債性特征、股性特征等因素的基礎(chǔ)上,利用BS公式或二叉樹定價(jià)模型等量化估值工具評(píng)定其投資價(jià)值,選擇其中安全邊際較高、股性活躍并具有較高上漲潛力的品種進(jìn)行投資。對(duì)于含回售及贖回選擇權(quán)的債券,本基金將利用債券市場收益率數(shù)據(jù),運(yùn)用期權(quán)調(diào)整利差(OAS)模型分析含贖回或回售選擇權(quán)的債券的投資價(jià)值,作為此類債券投資的主要依據(jù)。 4、資產(chǎn)支持證券投資策略 本基金將深入分析資產(chǎn)支持證券的市場利率、發(fā)行條款、支持資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益和市場流動(dòng)性等基本面因素,估計(jì)資產(chǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn),并根據(jù)資產(chǎn)證券化的收益結(jié)構(gòu)安排,模擬資產(chǎn)支持證券的本金償還和利息收益的現(xiàn)金流過程,評(píng)估其內(nèi)在價(jià)值。 5、回購放大策略 回購放大是一種杠桿投資策略,通過質(zhì)押組合中的持倉債券進(jìn)行正回購,將融得資金購買債券,獲取回購利率和債券利率的利差,從而提高組合收益水平。影響回購放大策略的關(guān)鍵因素有兩個(gè):其一是利差,即回購資金成本與債券收益率的關(guān)系,只有當(dāng)債券收益率高于回購資金成本時(shí),放大策略才能取得正的回報(bào);其二是債券的資本利得,所持債券的凈價(jià)在放大操作期間出現(xiàn)上漲,則可以獲取價(jià)差收益。在收益率曲線陡峭或預(yù)期利率下行的市場情況下,在防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,適當(dāng)運(yùn)用回購放大策略,可以為基金持有人爭取更多的收益。 (三)權(quán)益類金融工具投資策略 本基金為債券型基金,主要投資于固定收益類金融工具,權(quán)益類工具作為本基金增強(qiáng)收益的手段,將在風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上謀求資產(chǎn)增值。 1、新股申購策略 本基金將充分研究首次公開發(fā)行(IPO)股票及增發(fā)新股的上市公司基本面,根據(jù)股票市場整體定價(jià)水平,估計(jì)新股上市交易的合理價(jià)格,同時(shí)參考股票一級(jí)市場資金供求關(guān)系,在此基礎(chǔ)上謹(jǐn)慎參與新股申購,力爭在承擔(dān)有限風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲取資本增值。 2、二級(jí)市場股票投資策略 本基金可適當(dāng)參與股票二級(jí)市場投資,增強(qiáng)基金資產(chǎn)收益。本基金股票投資部分將重點(diǎn)投資于成長性好、估值水平具有一定安全邊際的股票,同時(shí)參考上市公司的歷史分紅情況和分紅能力。本基金將全面考察上市公司所處行業(yè)的產(chǎn)業(yè)競爭格局、業(yè)務(wù)發(fā)展模式、盈利增長模式、公司治理結(jié)構(gòu)等基本面特征,同時(shí)綜合利用市盈率、市凈率等相對(duì)估值方法對(duì)公司的投資價(jià)值進(jìn)行分析和比較,挖掘具備中長期持續(xù)增長或階段性高速成長、且股票估值水平偏低的上市公司來構(gòu)建本基金的股票投資組合。 3、權(quán)證投資策略 本基金管理人將以價(jià)值分析為基礎(chǔ),在采用權(quán)證定價(jià)模型分析其合理定價(jià)的基礎(chǔ)上,充分考量可能持有的權(quán)證品種的收益率、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)收益特征,在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上,追求較高風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。 (四)其他金融工具的投資策略 如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資于其他衍生金融工具,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入投資范圍。本基金對(duì)衍生金融工具的投資主要以對(duì)沖投資風(fēng)險(xiǎn)或無風(fēng)險(xiǎn)套利為主要目的。本基金將在有效風(fēng)險(xiǎn)管理的前提下,通過對(duì)標(biāo)的品種的基本面研究,結(jié)合衍生工具定價(jià)模型預(yù)估衍生工具價(jià)值或風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖比例,謹(jǐn)慎投資。 研究、決策、組合構(gòu)建、交易、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、評(píng)估和組合調(diào)整的有機(jī)配合共同構(gòu)成了本基金的投資管理流程。嚴(yán)格的投資管理流程可以保證投資理念的正確執(zhí)行,避免重大風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。 (一)研究 本基金的投資研究主要依托于公司整體的研究平臺(tái),采用自上而下和自下而上相結(jié)合的方式。通過對(duì)全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢、貨幣政策和財(cái)政政策執(zhí)行情況進(jìn)行分析,深入研究行業(yè)景氣狀況、市場合理估值水平,預(yù)測利率變化趨勢;通過對(duì)中小市值公司的未來發(fā)展?jié)摿Φ姆治?,深入研究其合理的投資價(jià)值;據(jù)此提出大類資產(chǎn)配置、行業(yè)配置、個(gè)股配置的投資建議。 (二)資產(chǎn)配置決策 投資決策委員會(huì)依據(jù)上述研究報(bào)告,對(duì)基金的投資方向、資產(chǎn)配置比例等提出指導(dǎo)性意見。 基金經(jīng)理基于研究員的投資建議,根據(jù)自己對(duì)未來一段時(shí)期內(nèi)證券市場走勢的基本判斷,對(duì)基金資產(chǎn)的投資,制訂月度資產(chǎn)配置和行業(yè)配置計(jì)劃,并報(bào)投資決策委員會(huì)審批,審批通過,方可按計(jì)劃執(zhí)行。 (三)組合構(gòu)建 大類資產(chǎn)配置比例范圍確定后,基金經(jīng)理參考研究員的個(gè)股投資建議,結(jié)合自身的研究判斷,決定具體的投資品種并決定買賣時(shí)機(jī),其中重大單項(xiàng)投資決定需經(jīng)投資總監(jiān)或投資決策委員會(huì)審批。 (四)交易執(zhí)行 中央交易室負(fù)責(zé)具體的交易執(zhí)行,依據(jù)基金經(jīng)理的指令,制訂交易策略,統(tǒng)一執(zhí)行證券投資組合計(jì)劃,進(jìn)行具體品種的交易。 (五)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控 本基金管理人各相關(guān)業(yè)務(wù)部門對(duì)投資組合計(jì)劃的執(zhí)行過程進(jìn)行監(jiān)控,定期向風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)匯報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控情況,責(zé)令投資不規(guī)范的基金經(jīng)理進(jìn)行檢討,并及時(shí)調(diào)整。 (六)風(fēng)險(xiǎn)績效評(píng)估 風(fēng)險(xiǎn)管理部定期對(duì)基金的投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)績效評(píng)估,并提供相關(guān)報(bào)告,使投資決策委員會(huì)和基金經(jīng)理能夠更加清楚組合承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平以及是否符合既定的投資策略,并了解組合是否實(shí)現(xiàn)了投資預(yù)期、組合收益的來源及投資策略成功與否?;鸾?jīng)理可以據(jù)以檢討投資策略,進(jìn)而調(diào)整投資組合。 (七)組合調(diào)整 基金經(jīng)理將依據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、證券市場和上市公司的發(fā)展變化,以及組合風(fēng)險(xiǎn)與績效的評(píng)估結(jié)果,對(duì)投資組合進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整,使之不斷得到優(yōu)化。 基金管理人在確?;鸱蓊~持有人利益的前提下,有權(quán)根據(jù)環(huán)境變化和實(shí)際需要對(duì)上述投資管理流程進(jìn)行調(diào)整。 |
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