基金名稱 | 東方岳靈活配置混合型證券投資基金 |
基金代碼 | 002545 |
注冊登記人 | 東方基金管理股份有限公司 |
基金托管人 | 中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司 |
基金經(jīng)理 | 盛澤 |
投資目標(biāo) | 在嚴(yán)格控制投資風(fēng)險的基礎(chǔ)上,靈活調(diào)整資產(chǎn)配置,力爭力爭實(shí)現(xiàn)超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)。 |
投資范圍 | 本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具,包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票(包括中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)上市的股票)、債券(含中小企業(yè)私募債券)、資產(chǎn)支持證券、貨幣市場工具、股指期貨與權(quán)證等金融衍生工具以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定)。 如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入投資范圍。 |
投資組合比例 | 股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0%-95%,投資于權(quán)證的比例不超過基金資產(chǎn)凈值的3%;本基金每個交易日日終在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金后,現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券的投資比例不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。 |
投資策略 | 本基金通過對類別資產(chǎn)的靈活配置,在嚴(yán)格控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上,精選具有較高投資價值的股票和債券,獲得基金的長期穩(wěn)定增值。 (一)類別資產(chǎn)配置 在類別資產(chǎn)的配置上,本基金通過對宏觀經(jīng)濟(jì)因素、國家經(jīng)濟(jì)政策、市場估值因素、市場情緒因素和資金供求等因素的分析,綜合評判各類資產(chǎn)的市場趨勢和風(fēng)險收益水平,進(jìn)而給出股票、債券和貨幣市場工具等資產(chǎn)的最佳配置比例并進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。 1、宏觀經(jīng)濟(jì)因素。主要分析對證券市場的基本面產(chǎn)生普遍影響的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。包括:GDP增長率、工業(yè)增加值、PMI、CPI、PPI水平及其變化趨勢、市場利率水平及其變化趨勢、M1、M2值及其增加量等; 2、國家經(jīng)濟(jì)政策因素,研究與證券市場緊密相關(guān)的各種宏觀調(diào)控政策,包括產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策、區(qū)域發(fā)展政策、貨幣政策、財(cái)政政策、房地產(chǎn)調(diào)控政策等; 3、市場估值因素。通過分析公司的盈利水平、市場無風(fēng)險利率變化趨勢和市場風(fēng)險溢價等因素,來衡量股權(quán)市場和債權(quán)市場的整體估值水平; 4、市場情緒因素,包含新開戶數(shù)、股票換手率、市場成交量、開放式基金股票持倉比例變化等; 5、資金供求因素:通過研究中央銀行、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的行為特征,來分析證券市場資金的供求狀況。重點(diǎn)關(guān)注央行的公開市場操作對貨幣供給和利率水平的影響。 綜合上述因素的分析結(jié)果,本基金給出股票、債券和貨幣市場工具等資產(chǎn)的最佳配置比例并實(shí)時進(jìn)行調(diào)整。 (二)股票投資策略 本基金充分結(jié)合行業(yè)配置策略和個股選擇策略,分析股票的投資價值,發(fā)掘市場中新的投資機(jī)會,實(shí)現(xiàn)基金的投資目標(biāo)。 1、行業(yè)配置策略 本基金通過對國家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、行業(yè)自身生命周期、對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)程度以及行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新等影響行業(yè)中長期發(fā)展和短期運(yùn)行情況的因素進(jìn)行分析,篩選具有中長期投資價值的行業(yè)和具有當(dāng)期發(fā)展趨勢的行業(yè),參考上述因素的變化情況和行業(yè)受上述因素的影響程度對行業(yè)配置權(quán)重進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。 2、個股配置策略 本基金采用“自下而上”的選股方法,通過定量分析與定性分析相結(jié)合的方式篩選個股。 定量分析主要是通過對公司價值指標(biāo)、成長指標(biāo)、盈利指標(biāo)等公開數(shù)據(jù)的細(xì)致分析,考察上市公司的盈利能力、成長能力、運(yùn)營能力等方面,初步篩選出成長性良好、具有投資價值的個股。 定性的方法主要是在定量分析的基礎(chǔ)上,由本基金管理人結(jié)合案頭分析與上市公司實(shí)地調(diào)研,對擬投資公司的投資價值、核心競爭力、主營業(yè)務(wù)成長性、公司治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理能力、商業(yè)模式等進(jìn)行全面系統(tǒng)地分析和評價。 (三)債券投資策略 1、久期調(diào)整策略 本基金將根據(jù)對影響債券投資的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和貨幣政策等因素的分析判斷,形成對未來市場利率變動方向的預(yù)期,進(jìn)而主動調(diào)整所持有的債券資產(chǎn)組合的久期值,達(dá)到增加收益或減少損失的目的。當(dāng)預(yù)期市場總體利率水平降低時,本基金將延長所持有的債券組合的久期值,從而可以在市場利率實(shí)際下降時獲得債券價格上升所產(chǎn)生的資本利得;反之,當(dāng)預(yù)期市場總體利率水平上升時,則縮短組合久期,以避免債券價格下降帶來的資本損失,獲得較高的再投資收益。 2、期限結(jié)構(gòu)策略 在目標(biāo)久期確定的基礎(chǔ)上,本基金將通過對債券市場收益率曲線形狀變化的合理預(yù)期,調(diào)整組合的期限結(jié)構(gòu)策略,適當(dāng)?shù)牟扇∽訌棽呗浴♀彶呗?、梯式策略等,在短期、中期、長期債券間進(jìn)行配置,以從短、中、長期債券的相對價格變化中獲取收益。當(dāng)預(yù)期收益率曲線變陡時,采取子彈策略;當(dāng)預(yù)期收益率曲線變平時,采取啞鈴策略;當(dāng)預(yù)期收益率曲線不變或平行移動時,采取梯形策略。 3、類屬債券配置策略 根據(jù)債券的發(fā)行主體、風(fēng)險來源、收益率水平、市場流動性等因素,本基金將市場主要細(xì)分為一般債券(含國債、央行票據(jù)、政策性金融債等)、信用債券(含公司債券、企業(yè)債券、非政策性金融債券、短期融資券、地方政府債券、資產(chǎn)支持證券等)、附權(quán)債券(含可轉(zhuǎn)換公司債券、可分離交易公司債券、含回售及贖回選擇權(quán)的債券等)三個子市場。本基金將通過對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、市場利率走勢、市場資金供求狀況、信用風(fēng)險狀況等因素進(jìn)行綜合分析,在目標(biāo)久期控制及期限結(jié)構(gòu)配置基礎(chǔ)上,采取積極投資策略,確定類屬資產(chǎn)的最優(yōu)配置比例。 (1)一般債券投資策略 在目標(biāo)久期控制及期限結(jié)構(gòu)配置基礎(chǔ)上,對于國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債,本基金主要通過跨市場套利等策略獲取套利收益。同時,由于國債及央行票據(jù)具有良好的流動性,能夠?yàn)榛鸬牧鲃有蕴峁┲С帧?/span> (2)信用債券投資策略 信用評估策略:信用債券的信用利差與債券發(fā)行人所在行業(yè)特征和自身情況密切相關(guān)。本基金將通過行業(yè)分析、公司資產(chǎn)負(fù)債分析、公司現(xiàn)金流分析、公司運(yùn)營管理分析等調(diào)查研究,分析違約風(fēng)險即合理的信用利差水平,對信用債券進(jìn)行獨(dú)立、客觀的價值評估。 回購策略:回購放大是一種杠桿投資策略,通過質(zhì)押組合中的持倉債券進(jìn)行正回購,將融得資金購買債券,獲取回購利率和債券利率的利差,從而提高組合收益水平。影響回購放大策略的關(guān)鍵因素有兩個:其一是利差,即回購資金成本與債券收益率的關(guān)系,只有當(dāng)債券收益率高于回購資金成本時,放大策略才能取得正的回報(bào);其二是債券的資本利得,所持債券的凈價在放大操作期間出現(xiàn)上漲,則可以獲取價差收益。在收益率曲線陡峭或預(yù)期利率下行的市場情況下,在防范流動性風(fēng)險的基礎(chǔ)上,適當(dāng)運(yùn)用回購放大策略,可以為基金持有人爭取更多的收益。 (3)附權(quán)債券投資策略 本基金在綜合分析可轉(zhuǎn)換公司債券的債性特征、股性特征等因素的基礎(chǔ)上,利用BS公式或二叉樹定價模型等量化估值工具評定其投資價值,重視對可轉(zhuǎn)換債券對應(yīng)股票的分析與研究,選擇那些公司和行業(yè)景氣趨勢回升、成長性好、安全邊際較高的品種進(jìn)行投資。對于含回售及贖回選擇權(quán)的債券,本基金將利用債券市場收益率數(shù)據(jù),運(yùn)用期權(quán)調(diào)整利差(OAS)模型分析含贖回或回售選擇權(quán)的債券的投資價值,作為此類債券投資的主要依據(jù)。 (四)權(quán)證投資策略 本基金在進(jìn)行權(quán)證投資時,將通過對權(quán)證標(biāo)的證券基本面的研究,并結(jié)合權(quán)證定價模型,深入分析標(biāo)的資產(chǎn)價格及其市場隱含波動率的變化,尋求其合理定價水平。全面考慮權(quán)證資產(chǎn)的收益性、流動性及風(fēng)險性特征,謹(jǐn)慎投資,追求較穩(wěn)定的當(dāng)期收益。 (五)資產(chǎn)支持證券投資策略 本基金投資資產(chǎn)支持證券將綜合運(yùn)用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機(jī)會等積極策略,在嚴(yán)格遵守法律法規(guī)和基金合同基礎(chǔ)上,通過信用研究和流動性管理,選擇經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后相對價值較高的品種進(jìn)行投資,以期獲得長期穩(wěn)定收益。 (六)中小企業(yè)私募債券投資策略 在控制信用風(fēng)險的基礎(chǔ)上,本基金對中小企業(yè)私募債投資,主要通過期限和品種的分散投資控制流動性風(fēng)險。以買入持有到期為主要策略,審慎投資。 針對內(nèi)嵌轉(zhuǎn)股選擇權(quán)的中小企業(yè)私募債,本基金通過深入的基本面分析及定性定量研究,自下而上精選個債,在控制風(fēng)險的前提下,謀求內(nèi)嵌轉(zhuǎn)股權(quán)潛在的增強(qiáng)收益。 基金投資中小企業(yè)私募債券,基金管理人將根據(jù)審慎原則,制訂嚴(yán)格的投資決策流程、風(fēng)險控制制度和信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險處置預(yù)案,并經(jīng)董事會批準(zhǔn),以防范信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險等各種風(fēng)險。 (七)股指期貨投資策略 本基金在進(jìn)行股指期貨投資時,將根據(jù)風(fēng)險管理原則,以套期保值為主要目的,采用流動性好、交易活躍的期貨合約,通過對證券市場和期貨市場運(yùn)行趨勢的研究,結(jié)合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作。 |
風(fēng)險收益特征 | 本基金為混合型基金,其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于債券型基金和貨幣市場基金,但低于股票型基金,屬于中等風(fēng)險水平的投資品種。 |
業(yè)績比較基準(zhǔn) | 30%×滬深300指數(shù)收益率+70%×中債總?cè)珒r指數(shù)收益率 |