基金代碼

002480

注冊登記人

東方基金管理有限責(zé)任公司

基金托管人

中國民生銀行股份有限公司

基金經(jīng)理

周薇、王然

投資目標(biāo)

運用保本策略，通過動態(tài)調(diào)整股票與債券等資產(chǎn)的組合，在有效控制投資風(fēng)險、確保保本周期內(nèi)本金安全的前提下，力求實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。

投資范圍

本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票（包括中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)上市的股票）、債券、貨幣市場工具、權(quán)證、資產(chǎn)支持證券、股指期貨以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定）。

本基金將主要根據(jù)CPPI固定比例投資組合保險策略，將投資對象主要分為固定收益類資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)兩類，并動態(tài)調(diào)整兩類資產(chǎn)的投資比例，從而達到防御下跌、實現(xiàn)增值的目的。其中，固定收益類資產(chǎn)包括國債、中央銀行票據(jù)、地方政府債、金融債（含政策性金融債）、企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、債券回購、銀行存款、貨幣市場工具等金融工具以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他固定收益類金融工具；權(quán)益類資產(chǎn)包括股票、權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券（含可分離交易可轉(zhuǎn)債）等權(quán)益類資產(chǎn)。

如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)以后允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當(dāng)程序后，可以將其納入投資范圍。

投資組合比例

股票等權(quán)益類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不高于40%，固定收益類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于60%。本基金投資于權(quán)證的比例不超過基金資產(chǎn)凈值的3%。在到期操作期間和過渡期，本基金持有現(xiàn)金或投資于到期日在一年以內(nèi)的政府債券的比例合計不低于基金資產(chǎn)凈值的5%，在保本周期內(nèi)（保本周期到期日除外），本基金不受該比例的限制。

當(dāng)法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定變更時，基金管理人在履行適當(dāng)程序后可對上述資產(chǎn)配置比例進行適當(dāng)調(diào)整。

投資策略

本基金運用CPPI固定比例投資組合保險機制，動態(tài)分配基金資產(chǎn)在權(quán)益類資產(chǎn)和固定收益類資產(chǎn)上的投資比例。

（一）保本期投資策略

1、大類資產(chǎn)配置策略

CPPI組合保險機制的核心思想是將本金投入到固定收益類資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)，通過投資固定收益類資產(chǎn)實現(xiàn)保本目標(biāo)，投資權(quán)益類資產(chǎn)謀求本金的增值。

其中，固定收益類資產(chǎn)主要投資于到期日小于或與保本周期到期日相當(dāng)?shù)膰鴤?、企業(yè)債與金融債等低權(quán)益類資產(chǎn)，確?；鹪诒１局芷诘狡跁r，基金資產(chǎn)實現(xiàn)本金安全的目標(biāo)；權(quán)益類資產(chǎn)以投資于股票、權(quán)證等較高風(fēng)險類資產(chǎn)博取更高的投資收益。

CPPI策略的基本公式可表達為：E=M×（A-F）

其中：

E=權(quán)益類資產(chǎn)可投資額度

A=基金資產(chǎn)總值

F=最低保證額度（本基金為100%）的折現(xiàn)值

M為風(fēng)險乘數(shù)，M≥1

A-F被稱為緩沖額度或安全墊

基于此，以CPPI策略進行大類資產(chǎn)配置時，需要計算F和M的值。

（1）最低保證額度折現(xiàn)值F的確定

F主要根據(jù)保本周期內(nèi)固定收益工具的收益率水平和距離保本周期的剩余期限來確定。在保本周期內(nèi)，隨著距離保本周期的剩余期限的縮小，F值逐步向上調(diào)整，直至達到100%。

（2）風(fēng)險乘數(shù)M的確定

本基金基金管理人將基于保本周期內(nèi)中國經(jīng)濟運行周期的變動和證券市場的風(fēng)險特征，確定風(fēng)險乘數(shù)M，并經(jīng)投資決策委員會審核，通過控制風(fēng)險乘數(shù)M的大小，動態(tài)調(diào)整本基金在權(quán)益類資產(chǎn)和固定收益類資產(chǎn)之間的配置比例。

為了能夠更有效地運用CPPI組合保險機制，靈活地將基金資產(chǎn)分配于權(quán)益類資產(chǎn)和固定收益類資產(chǎn)兩個市場中，使其能夠充分分享股票市場和債券市場在不同時期的投資機會，并確保在證券市場出現(xiàn)劇烈波動時，依然有機會實現(xiàn)保本增值的目標(biāo)，本基金將保持風(fēng)險乘數(shù)處于一個合理的區(qū)間。

此外，CPPI的核心思想是充分利用安全墊來進行操作，以前期基金收益作為后期風(fēng)險投資的損失上限，乘以風(fēng)險乘數(shù)后，作為權(quán)益類資產(chǎn)投資的上限。隨著安全墊的增厚，增加對權(quán)益類資產(chǎn)的投資，適當(dāng)減少對固定收益類資產(chǎn)的投資；隨著安全墊的變薄，減少對權(quán)益類資產(chǎn)的投資，同時增加對固定收益類資產(chǎn)的投資。

2、固定收益類資產(chǎn)的投資策略

本基金對固定收益類資產(chǎn)的配置主要為未來現(xiàn)金流穩(wěn)定、風(fēng)險可預(yù)期的固定收益工具。本基金將通過持有相當(dāng)數(shù)量剩余期限小于或者等于本基金保本周期（24個月）的債券并持有到期，以確保債券資產(chǎn)的穩(wěn)定收益。對于此類債券，基金采取買入持有策略，追求獲得穩(wěn)定的利息支付和本金償還。本基金本著風(fēng)險收益配比最優(yōu)、兼顧流動性的原則確定債券各類屬資產(chǎn)的配置比例。

另外，在收益性和流動性的基礎(chǔ)上，適量持有其他固定收益類證券。在實際的投資運作中，本基金將運用久期調(diào)整策略、收益率曲線策略、類屬券種配置策略、期限結(jié)構(gòu)策略等多種策略，獲取債券市場的長期穩(wěn)定收益。

（1）久期調(diào)整策略

本基金將根據(jù)對影響債券投資的宏觀經(jīng)濟狀況和貨幣政策等因素的分析判斷，形成對未來市場利率變動方向的預(yù)期，進而主動調(diào)整所持有的債券資產(chǎn)組合的久期值，達到增加收益或減少損失的目的。當(dāng)預(yù)期市場總體利率水平降低時，本基金將延長所持有的債券組合的久期值，從而可以在市場利率實際下降時獲得債券價格上升所產(chǎn)生的資本利得；反之，當(dāng)預(yù)期市場總體利率水平上升時，則縮短組合久期，以避免債券價格下降的風(fēng)險帶來的資本損失，獲得較高的再投資收益。

（2）期限結(jié)構(gòu)策略

在目標(biāo)久期確定的基礎(chǔ)上，本基金將通過對債券市場收益率曲線形狀變化的合理預(yù)期，調(diào)整組合的期限結(jié)構(gòu)策略，適當(dāng)?shù)牟扇∽訌棽呗?、啞鈴策略、梯式策略等，在短期、中期、長期債券間進行配置，以從短、中、長期債券的相對價格變化中獲取收益。當(dāng)預(yù)期收益率曲線變陡時，采取子彈策略；當(dāng)預(yù)期收益率曲線變平時，采取啞鈴策略；當(dāng)預(yù)期收益率曲線不變或平行移動時，采取梯形策略。

（3）類屬資產(chǎn)配置策略

根據(jù)資產(chǎn)的發(fā)行主體、風(fēng)險來源、收益率水平、市場流動性等因素，本基金將市場主要細分為一般債券（含國債、央行票據(jù)、政策性金融債等）、信用債券（含公司債券、企業(yè)債券、非政策性金融債券、短期融資券、地方政府債券、資產(chǎn)支持證券等）、附權(quán)債券（含可轉(zhuǎn)換公司債券、可分離交易公司債券、含回售及贖回選擇權(quán)的債券等）三個子市場。在大類資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，本基金將通過對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟狀況、市場利率走勢、市場資金供求狀況、信用風(fēng)險狀況等因素進行綜合分析，在目標(biāo)久期控制及期限結(jié)構(gòu)配置基礎(chǔ)上，采取積極投資策略，確定類屬資產(chǎn)的最優(yōu)配置比例。

3、權(quán)益類資產(chǎn)的投資策略

本基金通過定量分析和定性分析相結(jié)合的方式選擇具有較高投資價值的股票。定量分析主要依據(jù)上市公布的相關(guān)數(shù)據(jù)等，通過對主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤等相關(guān)指標(biāo)的分析對公司的成長能力、盈利能力、未來發(fā)展?jié)摿?、股票估值水平等形成判斷?/span>

（1）成長能力分析

本基金認(rèn)為，企業(yè)以往的成長性能夠在一定程度上反映企業(yè)未來的增長潛力，因此，本基金利用主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、經(jīng)營性現(xiàn)金流量增長率指標(biāo)來考量公司的歷史成長性，作為判斷公司未來成長性的依據(jù)。

主營業(yè)務(wù)收入增長率是考察公司成長性最重要的指標(biāo)，主營業(yè)務(wù)收入的增長所隱含的往往是企業(yè)市場份額的擴大，體現(xiàn)公司未來盈利潛力的提高，盈利穩(wěn)定性的加大，公司未來持續(xù)成長能力的提升。本基金主要考察上市公司最新報告期的主營業(yè)務(wù)收入與上年同期的比較，并與同行業(yè)相比較。

凈利潤是一個企業(yè)經(jīng)營的最終成果，是衡量企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標(biāo)，凈利潤的增長反映的是公司的盈利能力和盈利增長情況。本基金主要考察上市公司最新報告期的凈利潤與上年同期的比較，并與同行業(yè)相比較。

經(jīng)營性現(xiàn)金流量反映的是公司的營運能力，體現(xiàn)了公司的償債能力和抗風(fēng)險能力。本基金主要考察上市公司最新報告期的經(jīng)營性現(xiàn)金流量與上年同期的比較，并與同行業(yè)相比較。

（2）盈利能力分析

本基金利用總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、盈利現(xiàn)金比率（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤）指標(biāo)來考量公司的盈利能力和質(zhì)量。

總資產(chǎn)報酬率是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的核心指標(biāo)，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)盈利能力的重要指標(biāo)；凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)利用股東資本盈利的效率，凈資產(chǎn)收益率較高且保持增長的公司，能為股東帶來較高回報。本基金考察上市公司過去兩年的總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率，并與同行業(yè)平均水平進行比較。

盈利現(xiàn)金比率，即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比值，反映公司本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系。該比率越大，一般說明公司盈利質(zhì)量就越高。本基金考察上市公司過去兩年的盈利現(xiàn)金比率，并與同行業(yè)平均水平進行比較。

此外，本基金還將關(guān)注上市公司盈利的構(gòu)成、盈利的主要來源等，全面分析其盈利能力和質(zhì)量。

（3）未來增長潛力分析

公司未來盈利增長的預(yù)期決定股票價格的變化。因此，在關(guān)注上市公司歷史成長性的同時，本基金尤其關(guān)注其未來盈利的增長潛力。本基金將對上市公司未來一至三年的主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率進行預(yù)測，并對其可能性進行判斷。

（4）估值水平分析

本基金將根據(jù)上市公司所處的行業(yè)，采用市盈率、市凈率等估值指標(biāo)，對上市公司股票價值進行動態(tài)評估，分析該公司的股價是否處于合理的估值區(qū)間，以規(guī)避股票價值被過分高估所隱含的投資風(fēng)險。

定性分析主要考察公司的資源配置、技術(shù)創(chuàng)新力、品牌競爭力、受國家政策影響程度等。

本基金綜合上述條件篩選具有投資價值的個股，構(gòu)建股票組合。

4、資產(chǎn)支持證券投資策略

本基金投資資產(chǎn)支持證券將綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機會等積極策略，在嚴(yán)格遵守法律法規(guī)和基金合同基礎(chǔ)上，通過信用研究和流動性管理，選擇經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后相對價值較高的品種進行投資，以期獲得長期穩(wěn)定收益。

5、股指期貨投資策略

本基金在進行股指期貨投資時，將根據(jù)風(fēng)險管理原則，以套期保值為主要目的，采用流動性好、交易活躍的期貨合約，通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究，結(jié)合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平，與現(xiàn)貨資產(chǎn)進行匹配，通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作。

（二）到期操作期間和過渡期的投資策略

到期操作期間和過渡期內(nèi)，除暫時無法變現(xiàn)的基金財產(chǎn)外，本基金應(yīng)使基金財產(chǎn)保持較高的流動性（如有無法變現(xiàn)的基金財產(chǎn)，如在到期操作期間和過渡期內(nèi)具備變現(xiàn)條件，基金管理人可根據(jù)市場情況安排變現(xiàn)），持有現(xiàn)金、銀行存款和到期日在一年以內(nèi)的政府證券等。到期操作期間和過渡期內(nèi)（保本周期到期日除外），基金管理人、基金托管人和銷售機構(gòu)免收基金管理費、基金托管費和銷售服務(wù)費。

業(yè)績比較基準(zhǔn)

兩年期銀行定期存款收益率（稅后）