《東方看點(diǎn)｜社融數(shù)據(jù)發(fā)布，建議關(guān)注政策端邊際變化》

8月11日央行發(fā)布7月社融數(shù)據(jù)，7月社融新增5282億，比上月少增3.7萬(wàn)億，同比少增2703億，余額同比+8.9%，環(huán)比-0.1百分點(diǎn)。7月新增人民幣貸款364億，同比少增3892億；M1增速2.3%，M2增速10.7%，整體看7月社融數(shù)據(jù)總量角度大幅低于市場(chǎng)預(yù)期。

東方基金研究部認(rèn)為，7月社融新增5282億，其中，7月信貸在低基數(shù)下同比仍然大幅少增，7月當(dāng)月人民幣貸款新增364億，同比少增3892億，環(huán)比上月少增3.2萬(wàn)億；企業(yè)債新增1179億，同比多增219億，政府債新增4109億，同比多111億。整體來(lái)看，信貸口徑是主要的拖累項(xiàng)。居民部門，地產(chǎn)數(shù)據(jù)及汽車銷量不及預(yù)期拖累居民部門信貸，整體消費(fèi)意愿低迷以及市場(chǎng)信心不足，居民信貸數(shù)據(jù)嚴(yán)重低于預(yù)期。企業(yè)端信貸沖高回落，6月一定程度上透支了部分7月信貸需求，但7月數(shù)據(jù)仍低于預(yù)期，居民端和企業(yè)端信貸需求均承壓。整體看7月社融數(shù)據(jù)大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，總量角度繼續(xù)延續(xù)弱勢(shì)，結(jié)構(gòu)上也有待進(jìn)一步改善。政策端，對(duì)相關(guān)政策推出預(yù)期的迫切性進(jìn)一步增加，建議關(guān)注政策端邊際變化。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。