東方基金權(quán)益投資團(tuán)隊：借勢AIGC，哪些板塊值得關(guān)注

近期，在AIGC等新技術(shù)帶動下，傳媒等板塊出現(xiàn)脈沖式上漲，這也讓很多投資者看到了相關(guān)板塊的投資機(jī)遇。AIGC到底是什么？這輪行情為什么游戲板塊表現(xiàn)突出？后市行情的發(fā)展AIGC會繼續(xù)影響哪些板塊？東方基金權(quán)益投資團(tuán)隊在直播中分享了最新的觀點。

勢不可擋的AIGC

（1）什么是AIGC？

AIGC，全名“AI generated content”，又稱生成式AI，意為人工智能生成內(nèi)容。東方基金權(quán)益投資團(tuán)隊在直播中引用了與之對應(yīng)的UGC和PGC概念來幫助理解AIGC：UGC是指用戶生產(chǎn)內(nèi)容，PGC是指專業(yè)生產(chǎn)內(nèi)容，AIGC就是AI輔助生產(chǎn)的內(nèi)容，例如AI文本續(xù)寫，文字轉(zhuǎn)圖像的AI圖、AI主持人等，都屬于AIGC的應(yīng)用。AIGC是AI方面場景落地和應(yīng)用的概念。

（2）AI場景的落地和應(yīng)用

AIGC對應(yīng)在傳媒領(lǐng)域，例如游戲、影像、影視等方面均有運(yùn)用。總體來說，場景分為兩方面：一是降本增效；二是是增收。東方基金權(quán)益投資團(tuán)隊認(rèn)為短期內(nèi)降本增效方面的應(yīng)用更多。例如游戲當(dāng)中的美工，AI輔助繪畫繪圖后可以節(jié)省美工方面的成本，同時也有助于效率的提升。在增收或玩法創(chuàng)新方面，例如AI聊天、AI對戰(zhàn)機(jī)器人、智能NPC交互等，有望在之后實現(xiàn)增收。

除游戲外，電商領(lǐng)域同樣可以體現(xiàn)降本增效和增收的邏輯。例如AI主播、智能客服等，雖然目前智能程度仍有限，但一定程度上有利于降本增效。AI+電商的增收方面可發(fā)展類似AI導(dǎo)購的應(yīng)用，例如海外的一個名為Shopify的網(wǎng)站已經(jīng)實現(xiàn)連接GPT，也許在未來可以實現(xiàn)通過條件篩選的方式更加智能精準(zhǔn)地推送產(chǎn)品，不再需要用戶自己搜索和選擇。

另外，AIGC還可以應(yīng)用于影視方面。例如劇本生成、海報生成、拍攝以及內(nèi)容審核等方面均可以通過使用AI進(jìn)行降本。

游戲行業(yè)為何突然成了“香餑餑”？

提到近期漲幅較大的游戲行業(yè)，東方基金權(quán)益投資團(tuán)隊指出游戲行業(yè)受監(jiān)管周期、產(chǎn)品周期影響較大，今年基本面改善的核心邏輯是供給端（監(jiān)管/版號）的邊際改善，游戲公司進(jìn)入新的產(chǎn)品周期。此前游戲板塊在2019年時有過比較好的行情，當(dāng)時也是版號重啟、供給端的邊際改善推動了第一輪的估值修復(fù)，而后在云游戲、疫情宅家紅利等主題和事件的催化下，游戲有了較為明顯的上漲。這一輪上漲行情與2019年比較相似，既受益于版號重啟后供給的邊際改善，又有AIGC的利好，后面可能還會受到VR、AR的催化。

展望后市，東方基金權(quán)益投資團(tuán)隊認(rèn)為游戲板塊未來或仍有向上的預(yù)期。首先，盡管這一輪行情帶動了一些游戲公司大幅上漲，但就估值來看只是完成了第一輪的估值修復(fù)，處于監(jiān)管常態(tài)化的合理估值區(qū)間，并沒有出現(xiàn)泡沫；其次，很多游戲公司仍有較多的產(chǎn)品儲備，預(yù)計二季度之后會陸續(xù)上市新產(chǎn)品，新產(chǎn)品或?qū)訕I(yè)績預(yù)期上修；再次，AIGC、VR等新技術(shù)將不斷催化游戲板塊行情，后續(xù)隨著游戲產(chǎn)品的上線與業(yè)績兌現(xiàn)，游戲板塊或仍有向上空間。  

AIGC對于傳媒的發(fā)力結(jié)束了嗎？

目前AI已是不可逆的趨勢，目前來看，AI仍是長處多于短處。東方基金權(quán)益投資團(tuán)隊認(rèn)為AIGC同樣是一個不可逆的趨勢，它對于傳媒行業(yè)的影響或?qū)莶豢蓳酢?/span>

2021年底時元宇宙大火，當(dāng)時很多投資者以為這是一個產(chǎn)業(yè)趨勢，但事實上并沒有持續(xù)太久，究其原因，東方基金權(quán)益團(tuán)隊指出元宇宙在技術(shù)等層面和普通人仍有一定距離，而這一輪AIGC相比元宇宙更直觀、更容易理解，并且出現(xiàn)了技術(shù)突破，產(chǎn)業(yè)趨勢也逐漸明朗，AI具體落地的應(yīng)用，例如游戲、電商、影視等方面都將受到輻射。

所以AIGC對傳媒的影響遠(yuǎn)沒有停止。

如何做好AIGC投資？

在東方基金權(quán)益團(tuán)隊看來，AIGC的投資可重點關(guān)注兩條主線：一是游戲或游戲相關(guān)，二是IP和語料庫。

游戲方面，首先關(guān)注二季度起游戲公司產(chǎn)品的陸續(xù)上線，有產(chǎn)品上線或是有產(chǎn)品儲備的公司都具備業(yè)績上修的可能性；其次關(guān)注AIGC事件的催化，重點關(guān)注在此方面出現(xiàn)創(chuàng)新的大廠或制作出垂類休閑游戲的其他小型公司。

IP和語料庫主線方面，可以關(guān)注有高質(zhì)量數(shù)據(jù)或者IP的公司，如網(wǎng)文、出版、電影、動畫，這些公司大概率會受益于之后的趨勢。

東方基金權(quán)益團(tuán)隊同時也在直播中提醒各位投資者：傳媒的行情可預(yù)測性不高，選擇標(biāo)的時可重點關(guān)注預(yù)期不高或估值較低的公司。另外，產(chǎn)品儲備對于每個細(xì)分行業(yè)的邏輯是相同的，無論是游戲、電影、影視公司，如果沒有新品，后面上升的空間就會比較有限。

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