《東方看點｜糖價飆升，內(nèi)外價差修復中》

國際方面，隔夜ICE原糖期貨主力合約收盤報價25.97美分/磅，收漲0.74%。基本面看，國際食糖供需情況維持緊平衡狀態(tài)，但考慮到厄爾尼諾事件可能性不斷增加，各主產(chǎn)國新季產(chǎn)量預期受到影響。預計短期國際原糖或高位震蕩。

國內(nèi)方面，5月22日鄭糖 2307 主力合約收盤報 7129 元/噸，漲幅 2.62%；夜盤繼續(xù)走高，收盤報 7171 元/噸，漲幅 0.56%。產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價多次上調(diào)，南寧倉庫價 7190-7200 元/噸；銷區(qū)加工糖報價 7250-7600 元/噸。糖價的突破上漲更多來源于內(nèi)外盤價格的倒掛，由于配額外進口虧損，3-4月整體的進口量偏低，而沒有關(guān)稅的糖漿及預拌粉進口量創(chuàng)新高，且國產(chǎn)糖庫存處于歷史從未見過的同期最低水平，彰顯出國內(nèi)糖的稀缺情況。短期看，糖價突破前高后，可能會進一步快速的去收縮內(nèi)外價差。

東方基金權(quán)益研究部認為，二、三季度外盤回調(diào)空間相對有限，內(nèi)外仍有價差修復的需求。經(jīng)過二季度國產(chǎn)糖庫存消化，三季度若進口糖不能及時流入，意味著國內(nèi)食糖缺口矛盾或?qū)⒃谡ゼ厩帱S不接的階段出現(xiàn)。

資料來源：UNICA、ISMA、鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、wind