《東方看點(diǎn)｜金融數(shù)據(jù)回落，復(fù)蘇斜率可能放緩》

5月11日，央行發(fā)布4月社融數(shù)據(jù)，4月社融新增1.22萬(wàn)億，同比多增2729億，余額同比+10%，環(huán)比持平。4月新增人民幣貸款7188萬(wàn)億，同比多增649億；M1增速5.3%，M2增速12.4%，整體看4月社融數(shù)據(jù)明顯放緩，略低于市場(chǎng)預(yù)期。

東方基金研究部認(rèn)為，4月社融數(shù)據(jù)驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)仍然呈現(xiàn)弱復(fù)蘇結(jié)構(gòu)。分部門(mén)看，企業(yè)端新增貸款6839億，中長(zhǎng)期貸款新增6669億，短期貸款減少1099億；居民部門(mén)，中長(zhǎng)期貸款減少1156億，短期貸款減少1255億。企業(yè)中長(zhǎng)期貸款仍然貢獻(xiàn)了新增信貸的主要部分，預(yù)計(jì)仍然是以政策性銀行為抓手的基建融資需求和企業(yè)設(shè)備更新相關(guān)融資需求在繼續(xù)擴(kuò)張；而居民端貸款出現(xiàn)收縮，反映出了跟房地產(chǎn)相關(guān)性較強(qiáng)的中長(zhǎng)期貸款出現(xiàn)明顯收縮的情況，居民融資在3月小幅回暖之后再次拐頭向下。Wind數(shù)據(jù)顯示，4月房地產(chǎn)市場(chǎng)活躍度明顯下降，銷(xiāo)售環(huán)比下滑。居民存款項(xiàng)減少明顯，預(yù)計(jì)是受高息存款產(chǎn)品減少以及保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品出現(xiàn)相對(duì)優(yōu)勢(shì)導(dǎo)致居民資產(chǎn)配置發(fā)生變化。

整體看，社融結(jié)構(gòu)在四月份表現(xiàn)分化。企業(yè)中長(zhǎng)期延續(xù)此前趨勢(shì)，但居民端貸款在一季度小幅回暖之后又出現(xiàn)收縮，驗(yàn)證了居民消費(fèi)需求繼續(xù)低迷，從數(shù)據(jù)上判斷經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程在未來(lái)可能會(huì)仍然相對(duì)緩慢。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

（以上所有數(shù)據(jù)來(lái)源：中央人民銀行）