《東方看點(diǎn)｜并購(gòu)整合預(yù)期持續(xù)催化，建議關(guān)注證券板塊未來發(fā)展》

據(jù)中證報(bào)報(bào)道，證監(jiān)會(huì)將支持頭部證券公司通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)、并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，以落實(shí)中央金融工作會(huì)議“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”要求。

東方基金研究部認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)證券行業(yè)面臨存量牌照過多，業(yè)務(wù)同質(zhì)性強(qiáng)的問題，且證券行業(yè)近年來ROE水平中樞持續(xù)在低位。從供需角度出發(fā)，證券行業(yè)并購(gòu)案例有望在未來1-2年內(nèi)集中兌現(xiàn)并持續(xù)增加，基于以下兩點(diǎn)：1）供給端，降費(fèi)讓利背景下，通道牌照價(jià)值弱化，提升股東股權(quán)出讓意愿；2）需求端，券商股權(quán)融資收緊背景下，行業(yè)資本補(bǔ)充難度加大，外延并購(gòu)或成為當(dāng)前各家券商做大做強(qiáng)的少數(shù)可選路徑之一。

同時(shí)，加大行業(yè)并購(gòu)整合一方面有利于提升盈利能力，推動(dòng)行業(yè)業(yè)務(wù)分層；另一方面更好發(fā)揮支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能，符合“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”政策導(dǎo)向。近期行業(yè)內(nèi)并購(gòu)整合案例持續(xù)落地，建議關(guān)注相關(guān)板塊發(fā)展。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。