東方基金房建威：股市震蕩下行業(yè)分化，關(guān)注高景氣度細(xì)分領(lǐng)域

8月，三季度經(jīng)濟(jì)整體緩慢復(fù)蘇，但股市仍處于小幅震蕩中。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月上證指數(shù)報收3202.14，當(dāng)月下跌1.57%，深證成指報收11815.79點(diǎn)，下跌3.68%。滬深300、創(chuàng)業(yè)版指跌幅亦較大，分別達(dá)到-2.19%、-3.75%。

面對三季度的投資選擇，不少投資者仍較為迷茫。近日，東方基金基金經(jīng)理房建威在接受媒體采訪時，向投資者分享他對三季度A股市場的看法，并對此給出分析。

房建威認(rèn)為，市場小幅震蕩的同時存在行業(yè)分化，煤炭、新能源等行業(yè)發(fā)展形勢較為強(qiáng)勁。根據(jù)企業(yè)中報，二季度以來上市公司整體發(fā)展較為穩(wěn)定，部分盈利增速放緩，滬深300全年盈利增速預(yù)期下降。

“展望后市，我們認(rèn)為最重要的還是行業(yè)景氣度。煤炭代表的能源行業(yè)會持續(xù)受到歐洲能源緊缺的影響，后續(xù)表現(xiàn)不會差。新能源、光伏、風(fēng)電等成長板塊由于景氣度比較高，階段性調(diào)整之后可能也會有所表現(xiàn)?！狈拷ㄍf道。

市場輪動調(diào)整 行業(yè)分化較大

Wind數(shù)據(jù)顯示，8月以來，市場小幅震蕩，行業(yè)分化較大。其中，煤炭、石油石化領(lǐng)漲，汽車、建筑材料、家電、鋼鐵等細(xì)分行業(yè)則有所下跌。

房建威分析認(rèn)為，上半年煤炭行業(yè)領(lǐng)漲的原因是俄烏沖突造成全球能源緊張，8月份歐洲能源價格再起波瀾，天然氣價格持續(xù)回升，超過了6月份的年內(nèi)高點(diǎn)。

“這反應(yīng)了歐洲市場的能源緊缺和對3、4季度能源市場緊缺的預(yù)期。國內(nèi)煤炭行業(yè)作為重要的映射市場，也受到了一定影響，體現(xiàn)出與上半年相似的強(qiáng)勢行情。”

房建威提出，8月市場分化也與市場輪動相關(guān)。在5至6月，以新能源為代表的新興板塊強(qiáng)勢反彈，不少公司反彈達(dá)到50%以上，有階段性盤整的需求。而價值板塊在反彈期間表現(xiàn)一般，在7到8月迎來了相對占優(yōu)的表現(xiàn)。

同時，不少市場人士擔(dān)憂，全球經(jīng)濟(jì)通脹、美股下跌等對國內(nèi)資本市場造成干擾，但在房建威看來，美股與A股近期走勢的關(guān)聯(lián)性不大。近期美股大跌可能影響到市場情緒，不會發(fā)生太大波瀾。但美國的經(jīng)濟(jì)情勢對國內(nèi)還是有部分影響，“如果美聯(lián)儲持續(xù)加息造成經(jīng)濟(jì)衰退，會影響到國內(nèi)出口企業(yè)的業(yè)務(wù)，可能影響其相關(guān)公司的業(yè)績。”

部分企業(yè)盈利增速放緩 后續(xù)須關(guān)注缺電現(xiàn)象

進(jìn)入9月，市場依舊撲朔迷離。如何根據(jù)現(xiàn)有的信息進(jìn)行投資決策，把握潛在的投資機(jī)會成為市場最為關(guān)注的話題。

作為投資決策的重要依據(jù)之一，上市公司的中期報告或能為市場提供參考。

房建威指出，從目前已獲悉的盈利增速來看，二季度以來在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，上市公司整體業(yè)績穩(wěn)定，部分盈利增速放緩。

其中，在制造業(yè)方面，從工業(yè)增加值的表現(xiàn)來看其二季度的增速出現(xiàn)下滑，即使是疫情后普遍較為強(qiáng)勢的高新技術(shù)行業(yè)也在今年二季度受到了更大的增長壓力。在居民消費(fèi)偏好方面，除食物與居住相關(guān)的消費(fèi)開支外，多數(shù)居民消費(fèi)都存在下降，尤其是教育娛樂類消費(fèi)開支。

但綜合考慮到二季度的經(jīng)濟(jì)壓力，房建威認(rèn)為，滬深300全年盈利增速或承壓。

除中報之外，8月的極端高溫帶來的電荒問題也吸引了眾多投資者關(guān)注。不少市場人士擔(dān)憂缺電問題或影響制造業(yè)企業(yè)的業(yè)績。

房建威指出，，與去年限電受“能耗雙控”和煤炭價格暴漲、煤炭發(fā)電企業(yè)虧損影響不同，今年的電力供需緊張主要是因?yàn)闃O端高溫導(dǎo)致的電力需求，尤其是空調(diào)用電量激增，同時部分地區(qū)干旱天氣致使水力發(fā)電量出現(xiàn)下滑。

需求側(cè)上表現(xiàn)為持續(xù)反常高溫天氣造成居民端用電量和電力負(fù)荷的激增。供給側(cè)由于四川省水電占比高達(dá)80%，來水偏枯直接導(dǎo)致四川發(fā)電能力較同期大幅下降。此外，四川作為全國水電基地是“西電東送”的重要送出端，外送電量連續(xù)五年超過1300億千瓦時，占自身水力發(fā)電量的約1/3，居全國第一，進(jìn)一步加劇了四川電力供需緊張局面。

按照房建威的預(yù)測，本輪電荒的影響范圍、影響時間相對有限。投資者后續(xù)可關(guān)注此類缺電現(xiàn)象，這與新能源占比提升可能造成的階段性電力供需不穩(wěn)定有關(guān)。

（市場有風(fēng)險，基金投資需謹(jǐn)慎）