東方權(quán)益4月看市：信心比黃金珍貴，建議關(guān)注新能源汽車及黃金珠寶行業(yè)

陽春三月，南方已入暖春，A股市場卻現(xiàn)“倒春寒”。

wind數(shù)據(jù)顯示，2022年3月，市場震蕩下行，上證指數(shù)下跌 5.35% 、滬深300下跌6.98%、深圳成指下跌 8.57%、中小板指下跌 10.62%、創(chuàng)業(yè)板指下跌 5.57%……

在新一輪的疫情反復(fù)、國際沖擊等多重因素的影響下，不管是錢包還是心理，都許多投資者非?！笆軅?。

盡管如此，如果站在更長的時間周期來看，低谷可能是“蓄力”的起點(diǎn)。

一個確定性的事實是，隨著疫情態(tài)勢的控制，外部市場的穩(wěn)定，我國穩(wěn)增長政策不斷落地，中國經(jīng)濟(jì)增長潛力十足。

常言道，信心比黃金更珍貴。東方基金建議投資者，堅定信心、保持定力，把握投資機(jī)遇，可關(guān)注新能源汽車及黃金珠寶等行業(yè)板塊的機(jī)會。

通脹壓力顯現(xiàn)，如何堅定信心？

回望三月的市場行情，A股依然大幅震蕩調(diào)整。

表 1:2022 年 3 月市場主要指標(biāo)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源:wind

細(xì)究股票市場的本輪調(diào)整，更多的是受到疫情、地緣政治等短期因素的影響。

一方面，國內(nèi)新一波疫情暴發(fā)，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動造成了不利影響。

另一方面，海外俄烏沖突，加劇了全球金融市場波動。

西方國家不斷加大對俄制裁力度，原油、天然氣、煤炭、電解鋁、鉀肥等產(chǎn)品供應(yīng)受到較大沖擊，價格紛紛走高。

WTI 油價一度突破130美元/桶。能源、糧食等價格的大幅上漲導(dǎo)致歐美通脹高企，美國2月PCE物價指數(shù)同比上漲 6.4%，德國3月CPI漲幅更是高達(dá)7.3%，均創(chuàng)下近 40 年的新高。

為了應(yīng)對通脹，美聯(lián)儲已于3月加息25個基點(diǎn)，并計劃更大幅度的加息。

盡管從前兩個月披露的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，我國整體就業(yè)物價穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長好于預(yù)期，不過經(jīng)濟(jì)層面面臨的內(nèi)外部壓力依然存在。

但從經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的大方向看，“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”仍是鮮明底色。

3月14日，國務(wù)院常務(wù)會議確定《政府工作報告》重點(diǎn)任務(wù)分工，要求扎實有力，抓落實推動經(jīng)濟(jì)在爬坡過坎中保持平穩(wěn)運(yùn)行；

 3月16日，國務(wù)院金融委召開專題會議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和資本市場問題，會議強(qiáng)調(diào)，要積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策；

3月17日，中共中央政治局常務(wù)委員會召開會議，分析新冠肺炎疫情形勢，部署從嚴(yán)抓好疫情防控工作。

總體而言，中國經(jīng)濟(jì)增長潛力十足，即使增長速度略有回調(diào)，穩(wěn)增長政策正在不斷落地，對經(jīng)濟(jì)的托底作用將不斷加強(qiáng)，新動能正在加速成長，待經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整之后，有望實現(xiàn)再次起飛。

機(jī)會在何處？新能源汽車勢頭向好

展望二季度，我們繼續(xù)看好周期板塊的表現(xiàn)，大宗商品價格走高，企業(yè)盈利持續(xù)改善，對基建、地產(chǎn)等領(lǐng)域的刺激政策已經(jīng)開始發(fā)力；新能源、半導(dǎo)體等新興板塊前期調(diào)整幅度較大，未來成長空間廣闊，有些細(xì)分子行業(yè)或已具備投資價值。

具體投資建議上，我們建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈公司在新能源汽車持續(xù)放量過程中的成長機(jī)遇。

從銷售數(shù)據(jù)看，新能源汽車發(fā)展態(tài)勢向好。

圖1:國內(nèi)新能源汽車銷量情況(月度)

數(shù)據(jù)來源:中國汽車工業(yè)協(xié)會

中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2022 年2月國內(nèi)新能源汽車銷量 33.4 萬輛，同比增長 184.3%，1-2 月累計實現(xiàn)銷量 76.5 萬輛，累計同比增長 154.7%。

受春節(jié)因素影響，2月國內(nèi)新能源汽車銷量環(huán)比下滑 23%，相比于 2019年 2 月的-45%、2020年2月的-69%、2021年2月的-39%的增速，2022年2月的新能源汽車銷量月度環(huán)比降幅有所減小。

價格方面，碳酸鋰價格持續(xù)上漲，2022年2月國內(nèi)電池級碳酸鋰價格從 1 月28日的 36.4 萬元/噸上漲到2月28日的46.8萬元/噸，終端車企也于一季度出現(xiàn)調(diào)整價格的行為，亦有車企停止接收部分車型的新訂單。

我們判斷，短期而言，新能源汽車的需求雖然受到原材料漲價、疫情影響消費(fèi)等因素制約，銷量數(shù)據(jù)可能存在階段性波動。

但全球新能源汽車發(fā)展趨勢長期向好，滲透率仍處于提升過程中。

“金子在哪都會發(fā)光”，黃金行情值得關(guān)注

疫情后，黃金珠寶板塊表現(xiàn)優(yōu)異，景氣度持續(xù)驗證，或也是頗具潛力的投資領(lǐng)域。

根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年 1-2月，金銀珠寶零售額同比增長19.5%，超出社零增速 12.8個百分點(diǎn)。

從2020年6月起，伴隨疫情的逐步恢復(fù)，黃金珠寶行業(yè)迎來回補(bǔ)式增長，2021年金銀珠寶零售額同比增長 29.8%，大幅超出社零增速17.3個百分點(diǎn)。

由于黃金珠寶行業(yè)以線下業(yè)態(tài)為主，受疫情反復(fù)影響顯著。

三月份疫情反彈，對華東、東北地區(qū)銷售形成不利影響，疫情爆發(fā)區(qū)同店數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，預(yù)計疫情緩解后或?qū)⒂瓉硪欢ǖ匿N售反彈。

長期看，疫情沖擊帶來行業(yè)洗牌，中小品牌抗風(fēng)險能力相對較弱，加盟商傾向換店，頭部品牌或?qū)⒂瓉頇C(jī)遇。

東方基金建議投資者，關(guān)注疫情好轉(zhuǎn)后黃金珠寶行業(yè)的銷售反彈以及婚慶等剛性需求帶來的銷售回補(bǔ)。

（市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎）