《東方看點｜建議重點關注優(yōu)質的零部件企業(yè)和滲透率份額提升或盈利穩(wěn)定的鋰電中游環(huán)節(jié)》

保監(jiān)會交通強制險的上險量數(shù)據(jù)顯示，11月14日-11月20日國內乘用車上牌40.1萬輛，同比+2%，環(huán)比+12%。其中新能源乘用車上牌13.0萬輛，同比+64%，環(huán)比+8%。新能源車滲透率32.4%。

東方基金權益研究部認為，以上周度數(shù)據(jù)環(huán)比來看，11月第3周電動車環(huán)比+8%，乘用車整體環(huán)比+12%，周度變化趨勢與歷史同期相同。月度上險數(shù)據(jù)來看，9-10月上險量的月度環(huán)比表現(xiàn)明顯弱于歷史同期，預計主因1）疫情影響（此處分省份的月度數(shù)據(jù)和疫情有一定相關性也可以佐證）；2）6-8月地方補貼政策或有透支。歷史同期來看，年前幾周上險數(shù)據(jù)會大幅快速增加，本周周度環(huán)比符合歷史年底增長的趨勢，但后續(xù)表現(xiàn)需要繼續(xù)跟蹤。

近期汽車和鋰電板塊波動較大，主因疫情防控放松的長期預期與短期較弱的基本面的錯配，故在看到基本面向好之前，此狀態(tài)仍可能持續(xù)。從上險上看，疫情確實是影響銷量表現(xiàn)的因素，如果疫情放松，從直接和間接層面或會對板塊有邊際利好。然而，除非新能源車補貼延續(xù)，短期或許較難出現(xiàn)趨勢性的行情，主要是綜合考慮到6-8月行情之后，市場對零部件的利潤預期和估值處于中樞或偏上的位置，鋰電中游位置更低，但盈利可能處于歷史高位。整體的邏輯上，建議重點關注優(yōu)質的零部件企業(yè)和滲透率份額提升或盈利穩(wěn)定的鋰電中游環(huán)節(jié)。