東方基金陳皓：布局“專精特新”，把握時代機遇

專精特新，是指企業(yè)具有專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化的發(fā)展特征。自第十二個五年規(guī)劃以來，有關(guān)部門已出臺多項政策文件，為專精特新中小企業(yè)發(fā)展壯大凝心聚力、蓄勢添能。今年，“專精特新”更是首次被寫入政府工作報告，各類“專精特新”企業(yè)頻繁進(jìn)入投資者視野。

近日，東方基金基金經(jīng)理陳皓就做客搜狐財經(jīng)《基金佳問》欄目，深入探討專精特新“小巨人”企業(yè)的投資策略。

在陳皓看來，隨著我國經(jīng)濟從高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，科技創(chuàng)新更有望成為主要的經(jīng)濟增長驅(qū)動力，代表硬科技的高精尖技術(shù)、制造等領(lǐng)域有望成為重點發(fā)力的方向。

關(guān)注“專精特新”企業(yè)時代機遇

11月9日,工信部正式公布了第四批專精特新“小巨人”企業(yè)名單。在陳皓看來，這也意味著“小巨人”企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)得到了進(jìn)一步的完善。

在他看來，首先，大多數(shù)專精特新企業(yè)的主營業(yè)務(wù)為先進(jìn)制造業(yè)或精細(xì)制造業(yè)的重點方向，企業(yè)的商業(yè)模式和核心競爭力均具備典型的制造業(yè)企業(yè)的特征；第二，專精特新企業(yè)長期深耕于產(chǎn)業(yè)鏈某一環(huán)節(jié)或單一產(chǎn)品，在其所從事的細(xì)分領(lǐng)域具備較強的產(chǎn)業(yè)理解和技術(shù)沉淀；第三，專精特新企業(yè)的研發(fā)投入水平較高，多數(shù)企業(yè)為典型的研發(fā)驅(qū)動型的技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)。長期產(chǎn)業(yè)積累和持續(xù)較高的研發(fā)投入使得他們在所處領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了領(lǐng)先的地位。

雖然，在全球復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟背景下，多數(shù)企業(yè)面臨較大的經(jīng)營壓力，但陳皓認(rèn)為，中小企業(yè)相對承受沖擊的能力更弱一些。而目前國家政策對于專精特新企業(yè)的重視程度提升，符合認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的“小巨人”企業(yè)有望獲得的國家和地方省市的政策支持，一定程度上將有助于其應(yīng)對當(dāng)前的經(jīng)濟環(huán)境。

另外，陳皓也指出，同時，專精特新“小巨人”定位于產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)及關(guān)鍵領(lǐng)域，能夠“補短板”“鍛長板”“填空白”的企業(yè)。由此，在當(dāng)前的國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟環(huán)境下，全球部分制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈體系趨于重構(gòu)、我國一些關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)補鏈強鏈需求迫切的背景下，部分可擔(dān)當(dāng)細(xì)分領(lǐng)域研發(fā)創(chuàng)新的重要力量、有望成長為“配套專家”或“隱形冠軍”的“小巨人”企業(yè)或?qū)⒚媾R很好的機遇。

瞄準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)制高點或關(guān)鍵環(huán)節(jié)

回到“專精特新”企業(yè)自身的投資價值，陳皓認(rèn)為，經(jīng)濟回暖是個大概率的趨勢，但其復(fù)蘇預(yù)計是一個循序漸進(jìn)的過程。短期看，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期形成和兌現(xiàn)是市場的主要著力點，醫(yī)藥、食品飲料、汽車包括新能源汽車等領(lǐng)域可能存在較好表現(xiàn)。

不過，往中期及更長的維度看，隨著國內(nèi)經(jīng)濟增長中樞下移，隨著我國經(jīng)濟從高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，科技創(chuàng)新更有望成為主要的經(jīng)濟增長驅(qū)動力，代表硬科技的高精尖技術(shù)、制造等領(lǐng)域有望成為重點發(fā)力的方向。

“我們投資專精特新方向，就是需要力爭賺取中小企業(yè)成長壯大過程中的內(nèi)在價值增長，也就是我們常說的‘0到1’‘1到N’這種階段。”陳皓表示。

他進(jìn)一步解釋稱，不同的企業(yè)所屬的行業(yè)賽道的發(fā)展階段不同，有些在行業(yè)初期爆發(fā)階段、有些在行業(yè)初具規(guī)模后的高速增長階段，有些在行業(yè)走向成熟后的較穩(wěn)定增長階段。

同時不同的企業(yè)在所屬細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)地位也不同，有些已經(jīng)呈現(xiàn)成為行業(yè)龍頭的趨勢，有些還是行業(yè)黑馬?？梢愿鶕?jù)以上的不同，可以進(jìn)一步將投資階段細(xì)分為“0到1”“1到40”“40到100”“100到N”等，不同階段的投資標(biāo)的投資成功的回報率和投資失敗的風(fēng)險有差別。“我在構(gòu)建組合時會適當(dāng)?shù)恼{(diào)整處于不同階段的企業(yè)的持倉占比，同時通過對企業(yè)深入的研究來挖掘超過市場的認(rèn)知，以此力爭實現(xiàn)控制回撤，追求更好回報的目標(biāo)?！?span>

而結(jié)合東方基金對專精特新“小巨人”企業(yè)定位的認(rèn)知和國家層面培育專精特新的目標(biāo)，陳皓強調(diào)投資專精特新的主線可以總結(jié)為成長賽道的產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)制高點或關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

具體而言，投資時主要關(guān)注兩個方面，第一是企業(yè)主營業(yè)務(wù)或者所屬行業(yè)未來的發(fā)展空間要足夠大。第二是企業(yè)從事的業(yè)務(wù)是處于產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)的制高點或者關(guān)鍵點，也就是強調(diào)企業(yè)需要有足夠高的技術(shù)壁壘或者護(hù)城河。

就在近期，擬由陳皓擔(dān)任管理人的東方專精特新混合型發(fā)起式證券投資基金（以下簡稱：東方專精特新，基金代碼：A類：015765，C類：015766）也正在火熱發(fā)售中。

作為一只專注于“專精特新”領(lǐng)域的偏股混合型基金，東方專精特新除規(guī)定投資組合比例為股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例范圍為 60%-95%（其中投資于港股通標(biāo)的股票的比例不超過股票資產(chǎn)的 50%），其中，投資于本基金界定的專精特新主題相關(guān)的股票資產(chǎn)的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的 80%。

未來，東方專精特新也將在有效管理投資風(fēng)險的基礎(chǔ)上，重點挖掘并捕捉“專精特新”主題相關(guān)的優(yōu)質(zhì)證券，力爭實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期、穩(wěn)健增值。

備注：陳皓，清華大學(xué)機械工程專業(yè)碩士，6年證券從業(yè)經(jīng)歷。曾任東興證券股份有限公司研究員、新時代證券股份有限公司分析師。2019年10月加盟東方基金。

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公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風(fēng)險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。
您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險揭示書，充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。
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