上半年市場結(jié)構(gòu)分化加劇，東方基金王然直言中國消費市場前景值得看好

上半年市場結(jié)構(gòu)分化加劇，東方基金王然直言中國消費市場前景值得看好

回顧2021年上半年，市場整體呈現(xiàn)震蕩向上的態(tài)勢，結(jié)構(gòu)分化明顯。國內(nèi)外經(jīng)濟修復(fù)與政策正常化的時間錯配下，全球大宗商品價格抬升，抗通脹預(yù)期崛起，風(fēng)險偏好波動帶來了風(fēng)格的切換。
而A股上市公司2021年半年報披露在臨近尾聲之際，各大權(quán)益類基金中報也相繼出爐。
wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，已有504只權(quán)益類公募基金發(fā)布了《2021年中期報告》。其中，權(quán)益“黑馬”東方基金旗下的東方新興成長混合基金基金經(jīng)理王然在中報中表示，“展望下半年，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)修復(fù)，消費信心的恢復(fù)有待確認(rèn)，而產(chǎn)業(yè)升級和自主可控有望扮演重頭戲。一些我們熟知的具備護城河的行業(yè)，短期估值偏高，需要一定時間換空間，若下半年市場遇到調(diào)整機會，則可從中長期角度進(jìn)行布局，以期獲得長期的勝率。”

深耕大消費領(lǐng)域謀取中長期穩(wěn)健收益

“中國消費市場的擴容與升級是多層次的，這將會帶來傳統(tǒng)消費行業(yè)龍頭集中度的提升，也會隨時代進(jìn)步涌現(xiàn)出一些新的消費行業(yè)。”在王然看來，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大時代背景下，未來中國消費市場的前景值得看好。

而在王然長期價值的堅守之下，成立于2014年的東方新興成長混合在中長期業(yè)績中表現(xiàn)十分亮眼，根據(jù)該基金最新中期報告顯示，截止2021年6月30日，其近一年、近三年、近五年的凈值增長率分別為47.3%、129.10%、204.48%，業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為14.85%、31.34%、39.08%。

另據(jù)海通證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2021年6月30日，由王然管理的東方新興成長混合基金，最近五年凈值增長率在同類基金中排名1 /85，奪得同類基金王者寶座。另外，該基金最近一年、最近兩年、最近三年凈值增長率均排名同類前1/4，分別為57/245、39/172、30/130。與此同時，該基金還同時獲評海通證券三年期、五年期評級——五星評級。

“在相對廣闊的市場空間里，企業(yè)能夠通過良好的公司治理和寬闊的護城河，創(chuàng)造長期可持續(xù)的盈利增長和股東回報，這是能夠穿越經(jīng)濟周期和股市牛熊的關(guān)鍵。”對于旗下基金的“打法”，王然透露稱，將把握具備寬闊護城河的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，在保持組合較高盈利質(zhì)量的基礎(chǔ)上，兼顧具備成長性的細(xì)分行業(yè)龍頭公司，以期獲得中長期的阿爾法收益。

堅持優(yōu)選行業(yè)、精選個股的配置思路

在此亮眼的成績背后是離不開東方基金基金經(jīng)理王然的專業(yè)投資策略。自2015年6月25日王然開始任職，截至目前已擁有13年證券從業(yè)經(jīng)歷，并一直專注于研究大消費行業(yè)賽道，“優(yōu)選賽道+精選個股”正是其提升中長期收益率的的關(guān)鍵。

從東方新興成長混合2021年中期報告顯示，截止2021年6月30日，其前十大重倉股分別為：愛爾眼科、長春高新、福耀玻璃、五糧液、貴州茅臺、長城汽車、山西汾酒、瀘州老窖、海天味業(yè)、愛美客。通過東方新興成長混合基金的2021年的中期報告和2020年年報的比較發(fā)現(xiàn)，與2020年末相比，歐派家居、美的集團淡出前十大重倉股，貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液均才從前3的排名淡出。其次，愛爾眼科由第十的排位上升為第一的排位，長春高新由第六的排位上升為第二的排位。

由此可以發(fā)現(xiàn)，東方新興成長混合從2020年末重倉酒釀行業(yè)，開始逐漸轉(zhuǎn)向關(guān)注醫(yī)美醫(yī)療及消費轉(zhuǎn)型后的電子消費賽道潛藏的投資機會。

王然認(rèn)為，從企業(yè)生命周期的角度來看，已處于成熟期行業(yè)賽道的企業(yè)或在未來十年、甚至二十年間均有望具備較好的“護城河”，但未來隨著市場對消費者的教育以及線上渠道的擴展，處于發(fā)展期及成長期的新消費賽道會迎來更多的新消費細(xì)分賽道，其滲透率會快速提升迎來投資機會。

“展望下半年，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)修復(fù)，消費信心的恢復(fù)有待確認(rèn)，而產(chǎn)業(yè)升級和自主可控有望扮演重頭戲。其次，伴隨著疫苗覆蓋率的提升，國內(nèi)出行相關(guān)行業(yè)也將持續(xù)恢復(fù)，在一定程度也可緊密跟蹤并擇機進(jìn)行配置?！睎|方新興成長混合基金經(jīng)理王然表示。

注釋：東方新興成長排名數(shù)據(jù)來源：海通證券-中國基金業(yè)績排行榜，評價日期20210701；過去五年（2016.7.1-2021.6.30）；東方新興成長同類：主動混合開放型，具體排名：1/84；

東方新興成長最近5個會計年度業(yè)績數(shù)據(jù)：基金合同生效日：2014/9/3，2016-2020年凈值增長率分別為：-15.11%、28.95%、-14.06%、44.35%、93.42%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)分別為-7.07%、10.73%、-13.57%、21.43%、16.22%。王然女士自2015/06/25起開始管理本基金至今。(數(shù)據(jù)來源：本基金定期報告)

基金經(jīng)理管理的其他同類基金業(yè)績：東方新思路2016-2020年各年度凈值增長率分別為-19.27%、13.40%、-23.46%、25.24%、111.69%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)分別為5.58%、5.75%、-1.26%、21.41%、16.22%。張洪建任職2015.6.25-2016.7.1，姚航任職2015.6.25-2018.1.24，王然任職2015.6.25至今，曲華鋒任職2020.4.30至今。業(yè)績比較基準(zhǔn)自2018年8月24日起正式變更為“滬深300指數(shù)收益率×60%+中債總?cè)珒r指數(shù)收益率×40%”。

東方策略成長混合基金合同生效時間：2008/6/3,2016-2020年凈值增長率分別為：-17.07%、15.26%、-20.80、31.62%、77.99，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)分別為：-6.20%、17.17%、-16.13%、24.95%/21.43；王然女士任職2015/5/4至今，郭瑞任職：2016/8/16-2017/9/13。

東方城鎮(zhèn)消費基金合同生效時間：2019/05/27,2019-2020年凈值增長率分別為：9.21%、70.23%；業(yè)績比較基準(zhǔn)為：14.70%、49.95%。基金成立以來凈值增長率85.91%，業(yè)績比較基準(zhǔn)為：71.99%。王然任職2019/05/27至今。以上數(shù)據(jù)來源：基金定期報告。

尊敬的投資者：
市場有風(fēng)險，基金投資需謹(jǐn)慎。

公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風(fēng)險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。
您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險揭示書，充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。
根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，【東方基金管理股份有限公司】做出如下風(fēng)險揭示：
一、依據(jù)投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險也越大。
二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風(fēng)險，既包括市場風(fēng)險，也包括基金自身的管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險等。巨額贖回風(fēng)險是開放式基金所特有的一種風(fēng)險，即當(dāng)單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。
三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
四、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?！緰|方基金管理股份有限公司】提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機構(gòu)及相關(guān)機構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。
五、【東方新興成長混合型證券投資基金】（以下簡稱“本基金”）由【東方基金管理股份有限公司】（以下簡稱“基金管理人”）依照有關(guān)法律法規(guī)經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)站【http://fund.csrc.gov.cn】和基金管理人網(wǎng)站【http://icebutterfly214.com】進(jìn)行了公開披露。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險。