兼顧價值成長 東方基金蔣茜的“投資相對論”

當(dāng)工作由興趣驅(qū)動，并形成合力，或許將迸發(fā)出更大的能量。在投資界，有這樣一位寶藏基金經(jīng)理，始于興趣，成于專注，以獨特的思維領(lǐng)悟并不斷擴(kuò)充著自己的投資哲學(xué)。   

蔣茜——東方基金權(quán)益投資部總經(jīng)理，兼顧價值成長的投資風(fēng)格，即以相對的眼光，基于基本面及估值選取具備長期成長能力的投資標(biāo)的，從長期視角看待投資回報，成為行業(yè)內(nèi)新銳基金經(jīng)理的優(yōu)秀代表。

發(fā)現(xiàn)“好”與“壞”的相對投資邏輯

投資界素有尋找“好行業(yè)、好公司、好價格”的說法，對于“好公司”，蔣茜認(rèn)為“好”與“壞”只是相對的，但“好公司”永遠(yuǎn)是稀缺的，因此也相對較貴。

他表示，投資中要盡量避開監(jiān)管丑聞或爆倉的公司，而“好公司”不僅要看它的產(chǎn)業(yè)地位，是否能夠跑贏行業(yè)的增長，具有前瞻性的發(fā)展在行業(yè)最前端，還要深入研究公司背后的管理層、治理結(jié)構(gòu)等。一些表面看起來很強大，但只是享受行業(yè)紅利的公司并不是真正意義上的“好公司”，“好公司”是既能享受到行業(yè)的紅利，又能有超越行業(yè)的阿爾法。

至于如何評判公司的價值，蔣茜則從定性和定量兩個方面出發(fā)?！岸ㄐ苑矫?，根據(jù)公司的管理層、行業(yè)壁壘、管理架構(gòu)判斷產(chǎn)業(yè)地位；定量方面，根據(jù)公司的報表，如財務(wù)數(shù)據(jù)、運營數(shù)據(jù)、過去的歷史業(yè)績情況、歷史的財務(wù)狀況等判斷公司未來是否有投資潛力。”

牛年以來，市場風(fēng)格切換、“抱團(tuán)”瓦解的言論充斥耳畔，價值投資或成長投資的爭論甚囂塵上，而當(dāng)業(yè)界再次以大市值股票或小市值公司進(jìn)行質(zhì)地評判時，蔣茜已跳脫而出，并以“相對”的視角，詮釋投資的要義。

“事物的發(fā)展是兩面性的，從確定性走向不確定性，又從不確定性走向確定性。當(dāng)前行業(yè)之間、行業(yè)內(nèi)個股之間的估值極差較大。基于賽道景氣投資長期的確定性已經(jīng)成為市場共識，隨著股價大幅上漲，潛在投資收益率確定性的未來是否發(fā)生變化值得重點跟蹤和關(guān)注。在唯大而美的背景之下，中小市值公司股價泥沙俱下，但是不少在細(xì)分領(lǐng)域極具競爭力的優(yōu)質(zhì)公司的價值已經(jīng)顯著低估，未來存在價值糾偏和修復(fù)的可能性?！笔Y茜如是說。

“三維”角度捕捉確定性

對目標(biāo)投資標(biāo)的有了明確的認(rèn)知，還要有一定的方法論才能捕捉真正“好公司”。

蔣茜擁有11年證券從業(yè)經(jīng)歷，多年的歷練成就了其價值成長風(fēng)格，也使其擁有了尋找優(yōu)質(zhì)“好公司”的一套方法，即通過采用自下而上和自上而下的結(jié)合的策略，尋找估值在合理范圍內(nèi)的成長個股，投資“行業(yè)確定、公司確定、業(yè)績確定”的個股。

蔣茜解釋到：“自上而下，即從宏觀和中觀維度去挖掘，在熟悉的大行業(yè)里做產(chǎn)業(yè)調(diào)研，根據(jù)產(chǎn)業(yè)基本情況，判斷細(xì)分行業(yè)是否有投資機(jī)會，還要看需求跟供給的利益關(guān)系以及產(chǎn)品技術(shù)變化。自下而上，則在看好某個產(chǎn)業(yè)的前提下，早期購買產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)龍頭公司形成投資組合，中期挖掘具有阿爾法的公司個股進(jìn)行集中持股?！?/span>

前瞻性捕捉“確定性”以及“早期購買”并形成投資組合，成為蔣茜投資管理中持續(xù)為持有人獲得優(yōu)異回報的重要因素。然而，在當(dāng)前基于賽道景氣投資長期的確定性已經(jīng)成為市場共識時，蔣茜投資哲學(xué)中的“相對論”再次發(fā)聲，“這種確定性在未來是否延續(xù)，以及是否發(fā)生變化，值得重點跟蹤和關(guān)注”，相比而言，他已將目光投向那些價值已經(jīng)顯著低估且極具競爭力的優(yōu)質(zhì)公司。

“事物的發(fā)展都是兩面性的，‘好’和‘壞’在發(fā)展變化中都是相對的?！笔Y茜再次強調(diào)。

投資管理不僅僅是工作

在資本市場的洗禮下，蔣茜已形成穩(wěn)定的投資風(fēng)格和獨到的選股眼光，這不僅源于其對金融、投資的興趣與熱愛，更離不開其多年來保持強勁的學(xué)習(xí)動力，努力為投資者創(chuàng)造更多投資回報，力爭做一名“好基金經(jīng)理”。

古人云，魚和熊掌不可兼得。能將愛好變成職業(yè)更成為一件奢侈的事情。蔣茜不僅將愛好變成特長，更將自己對金融、投資的愛好變成了職業(yè)，變成生命中的重要組成部分。

自學(xué)生時代，蔣茜就對金融感興趣，閱讀了廣泛的金融行業(yè)相關(guān)的歷史和人物傳記，涉及彼得?林奇、巴菲特、利弗莫爾等投資大佬的著作，工作后則由賣方轉(zhuǎn)入賣方，由保險行業(yè)到公募行業(yè)，不同的角色轉(zhuǎn)變使其對投資行業(yè)有了更深的情感。

“金融行業(yè)督促人不斷學(xué)習(xí)，活到老，學(xué)到老，不斷汲取新的知識，使人永遠(yuǎn)不知疲倦，保持新鮮感?！笔Y茜說，投資更要關(guān)注社會、經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)的變遷，因此，更應(yīng)將這種學(xué)習(xí)的思維潛移默化到日常投資研究中，經(jīng)常對產(chǎn)業(yè)狀況及上市公司高管等進(jìn)行調(diào)研，與年輕研究員交流捕捉新的變量和靈感，兼容并蓄，不斷進(jìn)化。

（市場有風(fēng)險，基金投資需謹(jǐn)慎）