東方基金楊貴賓：當(dāng)前位置看好A股 國(guó)內(nèi)債市亦不悲觀

東方基金楊貴賓表示，基于良好的經(jīng)濟(jì)基本面、寬松的流動(dòng)性、較低的估值以及較長(zhǎng)的調(diào)整時(shí)間等因素，在當(dāng)前位置，我們看好中國(guó)股市，同時(shí)對(duì)國(guó)內(nèi)債市也并不悲觀。

“二季度以來(lái)，股市債市表現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)。一季度表現(xiàn)火爆的債市偃旗息鼓，而股市卻在不經(jīng)意開(kāi)始火爆，大有牛市重來(lái)之勢(shì)。”楊貴賓分析稱，今年新冠肺炎疫情使全球經(jīng)濟(jì)陷入停滯，一季度股市大幅震蕩而債市表現(xiàn)良好。二季度經(jīng)濟(jì)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，特別是美聯(lián)儲(chǔ)為首的全球央行競(jìng)相放出流動(dòng)性及刺激經(jīng)濟(jì)，各國(guó)財(cái)政政策也出臺(tái)種種補(bǔ)貼手段，這些在穩(wěn)定人們信心的同時(shí)，也使得股市大漲而債市震蕩——美國(guó)納指創(chuàng)歷史新高，債券收益率創(chuàng)30年來(lái)新低。

楊貴賓認(rèn)為，當(dāng)前位置，我們看好中國(guó)股市。第一，經(jīng)濟(jì)基本面良好：國(guó)內(nèi)疫情已經(jīng)基本得到控制，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)接近歷史同期，大幅領(lǐng)先全球經(jīng)濟(jì)。2020年中國(guó)可能是全球唯一一個(gè)保持正增長(zhǎng)的大型經(jīng)濟(jì)體。第二，流動(dòng)性寬松。中國(guó)貨幣政策和財(cái)政政策刺激力度雖然略低于美國(guó)，但同樣也較為寬松。第三，估值較低。上證綜指3400點(diǎn)對(duì)應(yīng)的市盈率僅為15.2倍，滬深300僅14.4倍，與道瓊斯指數(shù)23倍、納斯達(dá)克指數(shù)47倍相比，還有較大上漲空間。第四，調(diào)整時(shí)間長(zhǎng)。美股連漲12年，而中國(guó)股市從2007年10月6124點(diǎn)來(lái)算，調(diào)整了13年，從2015年6月5178點(diǎn)來(lái)算，調(diào)整了5年，存在恢復(fù)性上漲的可能。同時(shí)，我們對(duì)國(guó)內(nèi)債市也并不悲觀。當(dāng)前10年期國(guó)債已經(jīng)經(jīng)歷了一輪較大幅度調(diào)整，且中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速未來(lái)或仍將下降，且相對(duì)于日歐美乃至負(fù)利率債券國(guó)家而言，中國(guó)債券具有吸引力。

目前，楊貴賓管理一只二級(jí)債券基金——東方雙債添利債券型證券投資基金。針對(duì)東方雙債添利債券基金的投資策略，楊貴賓總結(jié)為“十八字操作方針”，即“追求絕對(duì)收益、淡化排名、均衡配置、風(fēng)險(xiǎn)管理?！本唧w而言，楊貴賓表示，“首先，作為債券基金，需要努力為客戶賺取絕對(duì)收益。其次，既然是二級(jí)債基能投資股票，那么股票牛市時(shí)也應(yīng)有所作為，努力為客戶賺取股票上漲帶來(lái)的收益。第三，不追求短期內(nèi)基金排名，避免冒過(guò)大風(fēng)險(xiǎn)。第四，通過(guò)均衡配置、科學(xué)調(diào)整股債比例資產(chǎn)來(lái)控制單一資產(chǎn)階段性大幅調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，努力為客戶創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定、可持續(xù)的收益。”

來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)