債券投資者權益保護教育專項活動：資產證券化知識問答

1、什么是資產證券化？
答：資產證券化是指以基礎資產所產生的現金流為償付支持，通過結構化等方式進行信用增級，在此基礎上發(fā)行資產支持證券的業(yè)務活動。

2、國內資產證券化業(yè)務發(fā)展至今可以分為哪些階段？
答：國內資產證券化業(yè)務發(fā)展至今可以分為試點階段、常態(tài)化發(fā)展階段、備案制后快速發(fā)展階段。
2005-2008年，是資產證券化業(yè)務試點階段。這個階段圍繞業(yè)務實操中遇到的各種問題，政策在不斷進行豐富完善，市場處于培育期。2005年，我國開始出現在證券交易所市場和銀行間市場掛牌的資產證券化產品。
2011-2014年，是資產證券化業(yè)務常態(tài)化發(fā)展階段。在此階段，擴大了開展資產證券化業(yè)務的業(yè)務主體以及基礎資產范圍，明確了SPV獨立于原始權益人、管理人和投資人的法律地位，為資產證券化的快速發(fā)展奠定了基礎。
2014年底至今，資產證券化業(yè)務實施備案制，進入快速發(fā)展階段。2014 年底，我國資產證券化業(yè)務監(jiān)管完成了從過去的逐筆審批制向備案制的轉變，通過完善制度、簡化程序、加強信息披露和風險管理，促進市場良性快速發(fā)展。

3、問：什么是資產證券化的基礎資產？
答：基礎資產，是指符合法律法規(guī)規(guī)定，權屬明確，可以產生獨立、可預測的現金流且可特定化的財產權利或財產。基礎資產可以是單項財產權利或者財產，也可以是多項財產權利或者財產構成的資產組合。
其中財產權利或財產，其交易基礎應當真實，交易對價應當公允，現金流應當持續(xù)、穩(wěn)定。
基礎資產可以是企業(yè)應收款、租賃債權、信貸資產、信托收益權等財產權利，基礎設施、商業(yè)物業(yè)等不動產財產或不動產收益權，以及中國證監(jiān)會認可的其他財產或財產權利。

4、問：專項計劃可以在哪幾個場所掛牌？
答：專項計劃可以按照規(guī)定在證券交易所、全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)、機構間私募產品報價與服務系統(tǒng)、證券公司柜臺市場以及中國證監(jiān)會認可的其他證券交易場所進行掛牌、轉讓。

5、問：參與資產支持證券認購的合格投資者，應當符合哪些條件？
答：根據《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業(yè)務管理規(guī)定》，資產支持證券應當面向合格投資者發(fā)行，發(fā)行對象不得超過二百人，單筆認購不少于100 萬元人民幣發(fā)行面值或等值份額。合格投資者應當符合《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)定的條件，依法設立并受國務院金融監(jiān)督管理機構監(jiān)管，且由相關金融機構實施主動管理的投資計劃不再穿透核查最終投資者是否為合格投資者和合并計算投資者人數。

6、問：資產證券化交易結構設計中一般涉及哪些交易方，分別需要簽署什么交易合同？
答：資產證券化交易中主要涉及：原始權益人、資產服務機構（一般由原始權益人擔任）、管理人、投資人、托管人、監(jiān)管銀行、評級機構、律師事務所等，主要涉及的交易合同包括：（1）原始權益人與管理人簽署的《資產買賣協(xié)議》；（2）資產服務機構與管理人簽署的《資產服務協(xié)議》；（3）管理人與投資人簽署的《認購協(xié)議及風險揭示書》；（4）資產服務機構、監(jiān)管銀行與管理人簽署的《監(jiān)管協(xié)議》；（5）管理人與托管人簽署的《托管協(xié)議》；（6）原始權益人簽署的《差額支付承諾函》（如有）；（7）擔保人與管理人、原始權益人簽署的《擔保協(xié)議》（如有）；（8）其它協(xié)議。

7、問：一般而言，資產支持證券投資者享有哪些權利？
答：（1）分享專項計劃收益；（2）按照認購協(xié)議及計劃說明書的約定參與分配清算后的專項計劃剩余資產；（3）按規(guī)定或約定的時間和方式獲得資產管理報告等專項計劃信息披露文件，查閱或者復制專項計劃相關信息資料；（4）依法以交易、轉讓或質押等方式處置資產支持證券；（5）根據證券交易場所相關規(guī)則，通過回購進行融資；（6）認購協(xié)議或者計劃說明書約定的其他權利。

8、問：資產支持專項計劃的發(fā)行方式目前有哪些？
答：目前資產支持專項計劃業(yè)務主要采取簿記建檔發(fā)行方式，有些規(guī)模較小的項目采取的是協(xié)議定價發(fā)行模式（即直接由原始權益人和計劃管理人協(xié)商確定發(fā)行價格，不采用嚴格的簿記建檔流程）。

風險提示：
中國證監(jiān)會投資者保護局、中國證監(jiān)會公司債券監(jiān)管部提醒您：
1．選擇適合自己的債券品種，做理性合格投資者。
2．掌握風險識別和承擔能力，知悉并自行承擔公司債券投資風險。
3．仔細閱讀募集說明書、審計報告、資產評估報告、評級報告等信息。
4．投資公司債券，個人名下金融資產不得低于五百萬元人民幣。
5．面向公眾投資者公開發(fā)行的公司債券，信用評級要達到AAA級。
6．閱讀債券募集說明書，關注公司債券募集資金用途。
7．選擇合法證券經營機構，樹立理性投資觀念。