東方基金吳萍萍：把握債券投資的“波段機會”

“沒有不好的債券，只有不合適的價格，今年保本基金的首要任務是保證整個債券的流動性。”東方基金安心收益保本基金經(jīng)理吳萍萍稱，債券同質(zhì)化現(xiàn)象減少，要做好行業(yè)區(qū)分和個券區(qū)分，把握債券投資的“波段機會”。

談及對宏觀面的判斷，吳萍萍認為“不會有大的下滑”。因此，下半年債市可能會圍繞一個中樞上下波動，不會出現(xiàn)斷崖式的下行，也不會有特別大的上行，所以會盡量爭取波段性的機會。

與多數(shù)基金經(jīng)理對宏觀面的判斷一致——上有壓，下有底，“波段操作”被視為今年下半年的有效投資策略，而在執(zhí)行波段操作的同時，關注債券的流動性，則成為吳萍萍反復提及的重點。

在吳萍萍看來，債券與股票不一樣，是場外市場，整體流動性遠不如股市，這就要求保證債券的流動性和組合久期的安全性?！敖衲晔袌霾▌颖容^大，能夠方便基金及時調(diào)倉?！彼Q。

不過，在經(jīng)歷前幾年的債券牛市后，投資人也應適當降低今年的債券收益預期，如何把握年內(nèi)有限的機會，更考驗基金經(jīng)理的專業(yè)性。事實上，今年債市一直存在機會，盡管這并非牛市中存在的一致性機會。

談及保本基金的投資策略，吳萍萍透露稱，其股票持倉較低，整體上會嚴格遵循CPPI策略，有底倉收益后再去做“增厚”，雖然增厚收益很誘人，但是她很少會突破這一策略，因為震蕩市很難出現(xiàn)一致性的機會。

當然，投資策略也會講究“變通”。吳萍萍認為，如果未來一段時間比較好，會采取較激進的策略，選久期比較長的債券；而如果不看好，就會選擇久期比較短的債券，包括期限、評級、利率都會提前定好不同的策略。

與股票型基金經(jīng)理追“風口”的理念不同，吳萍萍稱，債市中會更加關注公司質(zhì)地，包括資產(chǎn)、現(xiàn)金流等，她更看好融資能力比較強的，如城投公司、水電、熱力以及公共事業(yè)這類有重資產(chǎn)、有房產(chǎn)或者有土地抵押的公司。

債市違約事件一直備受市場關注。吳萍萍認為，違約事件主要發(fā)生在一些產(chǎn)能過剩行業(yè)，債市整體風險可控。當然，這也會讓相關機構(gòu)更加重視信用利差的研究和信用資質(zhì)的區(qū)分，這些都有利于行業(yè)的良性健康發(fā)展。

吳萍萍介紹稱，東方基金的債券團隊有幾位專門做評級的研究員，研究債券的安全性。她認為，基金經(jīng)理不能完全依賴于外部評級，如果有內(nèi)部評級跟蹤的話，會比較明確地能夠捕捉到這種變化，在定價上也會有所差異。

據(jù)悉，吳萍萍現(xiàn)與其他基金經(jīng)理聯(lián)合擔綱東方安心收益保本和東方添益?zhèn)鸾?jīng)理。其中，東方安心收益保本已于7月4日完成首個保本期，并將在8月1日進入第二個保本周期。

Wind資訊的數(shù)據(jù)顯示，東方安心收益保本自2013年7月3日成立以來，經(jīng)過3年的保本周期至今年7月4日，總回報為35.11%，年化回報超10%；東方添益?zhèn)衲晟习肽昕偦貓?/span>3.84%，在同類413只基金中排名前10。