相傳古波斯王國驍勇善戰(zhàn)的武士們在歷經(jīng)一場慘烈的戰(zhàn)爭后，終于征服了強(qiáng)大的古印度帝國。隨軍出征的波斯王子達(dá)斯坦在清點(diǎn)戰(zhàn)利品的時(shí)候，意外得到了能夠?qū)r(shí)光倒流的魔法匕首“時(shí)之刃”...相信基金投資者在聽到這個(gè)傳奇后，也會(huì)情不自禁浮想聯(lián)翩，“借我波斯王子的時(shí)之刃吧，讓我揮之?dāng)財(cái)?100點(diǎn)的貪婪，祛除1600點(diǎn)的恐懼…”然而，傳奇始終是傳奇，面對風(fēng)云變幻的資本市場，基金投資者可以嘗試從宏觀、中觀、微觀三個(gè)角度前瞻性地捕捉基金交易機(jī)會(huì)，在實(shí)踐中磨礪自己的“時(shí)之刃”。
宏觀經(jīng)濟(jì)周期：國內(nèi)與國外
一方面，內(nèi)因是事物變化的根據(jù)。緊密跟蹤中國經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)，把握中國經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展趨勢和周期變動(dòng)特征，初步認(rèn)清中國資本市場的發(fā)展脈絡(luò)。另一方面，外因是事物變化的條件。用全球視野的眼光審視歐、美、日等重要經(jīng)濟(jì)體所處的景氣周期，嘗試評估其帶來的外圍影響。在綜合感知國內(nèi)國外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)上，借鑒中外著名經(jīng)濟(jì)學(xué)人或者機(jī)構(gòu)投資者對宏觀經(jīng)濟(jì)的研判，甚至理性分析中國人民銀行、國家統(tǒng)計(jì)部門發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)，以相對于長期增長水平的相對增長趨勢、相對于長期通脹水平的相對通脹趨勢兩大核心指標(biāo)來判斷宏觀經(jīng)濟(jì)所處的復(fù)蘇、過熱、滯脹、衰退四個(gè)階段，并根據(jù)這四個(gè)不同的階段作出基金的大類資產(chǎn)配置，分別集中投向股票型基金、混合型基金、貨幣型基金、債券型基金，構(gòu)建屬于個(gè)人的基金投資時(shí)鐘理論。
中觀市場環(huán)境：供需與政策
經(jīng)濟(jì)的有機(jī)增長是資本市場中長期“螺旋式上升”的引擎性因素，但資本市場的發(fā)展變化不是單元而是多元因素綜合博弈的結(jié)果，比如供需和政策就會(huì)左右著中短期市場的“波浪式前進(jìn)”。因此，一年一度中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對財(cái)政、貨幣政策“積極”、“穩(wěn)健”等的定調(diào)，很大程度上決定了來年市場的高度，也決定了基民投資的態(tài)度。特別是當(dāng)中央銀行對流通中的貨幣進(jìn)行宏調(diào)，證券監(jiān)管部門調(diào)整直接融資的速度、節(jié)奏、規(guī)模，上市公司大小非、限售股解禁高潮等信號出現(xiàn)時(shí)，就不得不警覺流動(dòng)性供需失衡的心理預(yù)期給市場造成的沖擊，為有源頭活水來。此外，新興資本市場尤其是中國資本市場還有著自己的中國特色，有時(shí)如脫韁野馬暫時(shí)擺脫經(jīng)濟(jì)周期、供需關(guān)系等的束縛，轉(zhuǎn)而隨著政策的出臺而跌宕起伏。如2009年四萬億投資計(jì)劃及相關(guān)刺激政策、2010年國務(wù)院出臺新的房地產(chǎn)政策等“杠桿化”和“去杠桿化”的財(cái)政政策，往往給資本市場帶來乘數(shù)效應(yīng)乃至指數(shù)效應(yīng)。
微觀投資情緒：機(jī)構(gòu)與散戶
俗話說，有人的地方就有江湖，有江湖的地方就有不對稱競爭。社保、險(xiǎn)資、基金等就代表著這片江湖中的機(jī)構(gòu)投資者，而散戶不對稱的信息獲取能力在投資中就不要站錯(cuò)了隊(duì)伍。其中，社保、險(xiǎn)資又素以精準(zhǔn)的市場交易能力而享有“抄底逃頂王”的美譽(yù)，其在資本市場頗具風(fēng)向標(biāo)的一舉一動(dòng)無疑牽動(dòng)著每一個(gè)散戶投資者的神經(jīng)，他們才是真正的終極版基金投資“時(shí)之刃”。當(dāng)然，基金公司季報(bào)披露的投資回顧和投資展望、權(quán)益投資占基金總資產(chǎn)的比例等也具有參考意義，只不過權(quán)益投資占比應(yīng)該解讀為對反向投資的警示或提醒，也就是個(gè)人投資偏股型基金的資金比例與普遍偏股型基金的權(quán)益比例適宜呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。最后，散戶投資者情緒的高低也預(yù)示著股市的鐵頂或牢底，“別人貪婪的時(shí)候恐懼，別人恐懼的時(shí)候貪婪”。
