東方基金：債券配置正當時
時間：2015-09-14 來源：【中國網(wǎng)】
在跌破年線之后，9月第二周股市終于迎來反轉(zhuǎn)，然而投資者的心理修復(fù)仍舊需要一段時間。同時相比股市的反復(fù)震蕩，債市的明朗走勢似乎讓人更為安心。東方穩(wěn)定增利擬任基金經(jīng)理李仆和周薇表示，未來債券市場收益率將保持震蕩下行的趨勢，9月至12月債券仍具有較好的配置價值。
李仆和周薇分析，從宏觀經(jīng)濟角度來看，經(jīng)濟企穩(wěn)動力不足。我國經(jīng)濟仍面臨下行壓力，工業(yè)通縮壓力不減，仍需政策托底。從政策角度來看，寬松空間仍存。大幅“放水”不僅緩解人民幣貶值帶來的流動性暫時收緊，也降低貨幣利率和債券短端利率，為債券市場走強提供支撐。
9月第一周，滬深兩市雙雙收跌，債券市場卻表現(xiàn)平穩(wěn)。據(jù)華泰證券統(tǒng)計，除了信用債表現(xiàn)一般外，其他券種繼續(xù)維持升勢，利率債表現(xiàn)要強于信用債，利率債出現(xiàn)較大幅度的上漲，其中表現(xiàn)最好的是國債品種。分指數(shù)來看，中證國債指數(shù)周漲幅為0.41%，中證金融債周漲幅為0.17%，中證企業(yè)債指數(shù)周漲幅為0.14%，中證央票指數(shù)周漲幅為0.06%。
9月6日起，央行下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點， 回顧8月底央行先后通過公開市場逆回購操作、MLF、SLO等工具大幅“放水”，其“穩(wěn)匯率，降利率”意圖明確。對于未來是否還有“雙降”空間，李仆和周薇分析，從政策層面來看，降息空間較小，降準空間較大，寬松空間仍存。
固定資產(chǎn)類收益大部分來源于債券類資產(chǎn)提供的票息，因而一個能提供穩(wěn)定收益的投資組合顯得極為重要；而超額收益的來源是擇券或擇時，也即在市場向好時勇于跟進，在市場下行時能守住收益，從而做到進可攻，退可守，應(yīng)對紛繁復(fù)雜的資本市場變化。
據(jù)介紹，為保證持有人的利益，在股市震蕩之時，東方穩(wěn)定增利的操作策略將以純債操作方式為主。但是因為擁有高達20%權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例，兩位基金經(jīng)理對于股市表現(xiàn)同樣十分敏銳。9月4日至5日，中國人民銀行行長周小川在二十國集團財長和央行行長會議上表示，股市調(diào)整已大致到位。李仆和周薇也指出，在調(diào)整充分以后，從較長時期看，A股市場有望走出長牛、慢牛行情，很多個股已經(jīng)出現(xiàn)了長線投資價值。
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