新股“任性”，可借道公募基金間接參與
時間：2015-01-29 來源：【上海證券報】
A股大盤指數(shù)大漲大跌交替上演，過山車般刺激的行情讓投資者難以輕松獲得超額收益。與此同時，新股撲面而來，上市交易后的漲幅更是任性。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2014年新股發(fā)行開閘，A股有125家企業(yè)上市，其中120家首日上漲達到44%以上，占比96%。最后一批新股中，部分新股連續(xù)漲停的驚艷表現(xiàn)，亦讓很多投資者至今難忘。
對于很多中小投資者來說，申購新股的收益雖很可觀，但對如春運火車票一票難求的“中簽率”更是深有體會。鑒于此，中小投資者不妨借道公募基金，間接參與新股投資。
按照新股發(fā)行的規(guī)定，新股網(wǎng)下配售時要向公募與社保傾斜，無論是報價還是比例配售中，公募基金均獲優(yōu)先分配；網(wǎng)上申購也只針對持有一定數(shù)量非限售股份的投資者，并根據(jù)投資者持有非限售股份的市值及申購資金量，進行配號、抽簽。這樣的配售機制下，基金相較大多數(shù)中小個人投資者來說，都容易獲得更多的配售份額。
另一方面，基金參與新股申購時，可以充分利用基金管理人專業(yè)的投研團隊，對發(fā)行新股的上市公司基本面進行深入分析，選擇優(yōu)質(zhì)的投資標的，并進行合理報價，進而提升新股申購的命中率和資金使用效率。
從2014年基金在新股投資方面來看，根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2014年，共有862只基金參與新股投資，單只基金平均獲配7次，平均獲配金額1750萬元，其中有27只基金合計獲配次數(shù)在30次以上。以東方基金旗下三只參與新股投資的基金為例，2014年，東方利群混合型發(fā)起式基金、東方多策略靈活配置混合型基金、東方龍混合型基金參與新股首發(fā)配售次數(shù)分別達38次、35次、33次，在所有參與新股申購的基金中分別排名第11、13、17名。
從新股發(fā)行的節(jié)奏看，如果說2014年只是新股“堰塞湖”開閘，新的一年，新股發(fā)行步伐或?qū)⒓涌?。?月份來看，加上去年12月過會的兩只新股，共計22只新股上市。為了配合注冊制的推出，消化存量在會項目，預計2015年全年新股發(fā)行的數(shù)量有望達到200家以上。業(yè)內(nèi)人士認為，新股數(shù)量的增加有利于基金申購新股資金使用效率的提升，新股申購周轉(zhuǎn)率由原先的每月一倍上升至每月兩倍。
從新股發(fā)行結構看，2014年下半年發(fā)行新股以中小市值個股為主，導致整體中簽率偏低。隨著市場的回暖，未來大盤新股發(fā)行占比將明顯提升。從今年發(fā)行的新股來看，大盤新股發(fā)行的中簽率遠高于中小盤新股，且部分漲幅并不小。
不僅如此，從當前市場環(huán)境看，在宏觀經(jīng)濟尚未企穩(wěn)、貨幣政策仍有望相對寬松的情況下，股債市場都有較為理想的投資機會。如東方多策略基金經(jīng)理朱曉棟在去年四季報中表示，2015年一季度來自基本面及貨幣寬松的支撐邏輯沒有改變，在宏觀經(jīng)濟確認企穩(wěn)之前，貨幣政策仍有進一步放松的空間，債券市場的收益率可能將繼續(xù)下行，債市走好的基本面依舊存在。同時，由于資金風險偏好的上升，股票市場流動性依然寬裕，在大類資產(chǎn)配置從地產(chǎn)向股市轉(zhuǎn)移的背景之下，市場有望保持強勢格局。
從四季報中表明的投資策略看，東方多策略、東方利群等基金，未來將繼續(xù)以持有債券享受票息收入為主，并積極參與一級市場股票申購增厚收益。因此，對于投資者來說，不妨通過布局東方多策略、東方利群這類能夠參與一級市場股票申購的基金，間接參與新股投資。
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