東方基金呼振翼：價值派與成長派并不沖突
時間：2014-08-19 作者：【陳俊嶺 范伊歌】 來源：【上海證券報】
“價值也好，成長也好，其實只是觀察事物的角度有區(qū)別，但最終掙錢的時候都是一樣的。” 談及投資風(fēng)格，東方新興成長混合基金擬任基金經(jīng)理呼振翼對記者表示，成長派和價值派之間并不存在沖突。
在呼振翼看來，所謂成長投資，真正的價值是找到一個好的公司。而真正的好公司要經(jīng)過市場化商業(yè)對抗的考驗，就像一場戰(zhàn)爭一樣，只有讓所有人都充分地進(jìn)來一起“戰(zhàn)斗”，最后打贏的才是最優(yōu)秀的價值投資標(biāo)的。
“我們現(xiàn)在投的成長股更多地接近于新一輪的周期股，這就像2007年以前大家投煤炭有色工程機(jī)械一樣。價值投資者反而不會買這些股票，他買的反而是那些更長的，甚至可以看到10年以后的股票。”呼振翼稱。
與宏觀環(huán)境相比，呼振翼更看重的是對行業(yè)和公司的研究，注重的是“上路”冷靜的分析和判斷。“投資就像開車一樣，不能說路面上沒有交通事故，但安全駕駛依靠的是我們自己的判斷。” 他相信如果出現(xiàn)“事故”，首先一定是自己的判斷有錯，所有投資都是自己在做投資，跟別人沒有任何關(guān)系。
基于這種認(rèn)識，呼振翼表示，“在選股策略上，首先我會看幾個方向，看哪些行業(yè)變化最大。第二，在這個行業(yè)里選擇哪些公司。在公司選擇上，要選擇那些你認(rèn)為最有特點(diǎn)、最有獨(dú)特性、最有核心競爭力，或者是老板最有想法的公司。”相對于充滿隨機(jī)性的市場周期，更重要的是去看公司和管理人。與選股相比，擇時只是最后在決定買賣時再去考慮。
比如2012年底，呼振翼曾持倉買進(jìn)后瘋狂上漲的文化傳媒類股票。對此他表示，今年年底或者明年年初還會去關(guān)注。“因為對于影視類的文化傳媒公司來說，首先票房可以有一個新的預(yù)期。第二，這個行業(yè)本身就具有擴(kuò)張性。也許行業(yè)的擴(kuò)張性在明年會有新的變化，而這類上市公司的業(yè)績彈性也值得重新觀察。”
談及近期市場表現(xiàn)，尤其是滬港通對A股估值的修復(fù)，呼振翼表示，這是正常合理波動下的一種反應(yīng)。在此之前傳統(tǒng)行業(yè)的公司也跌了很久了，現(xiàn)在上漲也正常，長期來看需要預(yù)測到基本面。
就投資機(jī)會而言，呼振翼認(rèn)為目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期為股市企穩(wěn)奠定了扎實的基礎(chǔ)。而且股市經(jīng)過長期調(diào)整，風(fēng)險得以釋放，中長期建倉時機(jī)將逐步顯現(xiàn)。具體來看，他認(rèn)為新興成長股票面臨新一輪投資機(jī)遇，“在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，新興成長股票普遍存在于發(fā)展前景光明的行業(yè)里，公司處于穩(wěn)定而高速的增長之中，大多屬于行業(yè)或者產(chǎn)業(yè)龍頭，或是未來能成為龍頭的隱形冠軍。”
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