東方基金王丹丹：債券牛市仍可以持續(xù)較長時間
時間：2012-09-24 作者：【唐真龍】 來源：【上海證券報】
債券市場的火爆也使得近期債券型基金發(fā)行火爆，不過隨著美聯(lián)儲推出QE3，包括債券市場在內(nèi)的各投資市場也正面臨新的變化，針對債券市場的發(fā)展趨勢以及固定收益產(chǎn)品的市場前景等問題，東方強化收益?zhèn)鸬幕鸾?jīng)理王丹丹日前接受了本報記者的專訪。
基金周刊：近期股市行情頻頻創(chuàng)新低，對于未來行情的走勢，您是怎么判斷的？
王丹丹：股市下跌，主要是投資者對經(jīng)濟走勢過度悲觀，導(dǎo)致市場資金缺乏造成的。
由于市場整體估值已經(jīng)比較便宜，未來下跌空間有限。鑒于投資者信心不足，在經(jīng)濟沒有出現(xiàn)趨勢性回暖之前，股市將維持震蕩筑底的局面。
基金周刊：債券市場的牛市會持續(xù)多長時間？
王丹丹：當(dāng)前經(jīng)濟面臨一些結(jié)構(gòu)性失衡（主要表現(xiàn)為房價高企、產(chǎn)能過剩）的背景下，以往推出的對沖性的經(jīng)濟刺激計劃難以出臺，原因在于資源品價格處于高位、實際經(jīng)濟的利率成本依然較高，以往單純的加杠桿推進難度增大。因此，實體經(jīng)濟增速向下的動能依然較強，本輪經(jīng)濟的下行并非呈現(xiàn)以往的周期性特征，而是結(jié)構(gòu)性的經(jīng)濟增長中樞下移。
在這種背景下，食品價格的上漲空間也將受到抑制，通脹依然具有回落的空間，債券收益率也將隨通脹的回落而出現(xiàn)下降，債券市場的牛市依然可以持續(xù)較長的時間。
基金周刊：最近東方基金發(fā)行的東方強化收益?zhèn)?，有什么特點？
王丹丹：東方強化收益?zhèn)鹗且恢欢墏?，債券的投資比例不低于基金資產(chǎn)的80%，股票的投資比例不高于基金資產(chǎn)的20%。從設(shè)計理念來講，這是一只幫助投資者進行大類資產(chǎn)配置，并優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)的基金，通過規(guī)定債券投資比例的下限和股票投資比例的上限，有效地控制了基金的投資風(fēng)險，通過專業(yè)基金管理人的經(jīng)驗運作，為投資者實現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定的回報。值得一提的是，東方強化收益?zhèn)鸩粌H具有網(wǎng)下打新股的資格，還可以在股票市場吸引力突出時，在二級市場買入股票，分享股票市場上漲帶來的收益。
基金周刊：該基金未來的操作策略將是怎樣的？
王丹丹：從大類資產(chǎn)配置來看，基金初期主要投資于債券類資產(chǎn)，投資特征包括久期適中、嚴格遴選信用類債券、保持組合一定的流動性等等。待股票市場的估值風(fēng)險充分釋放后，再考慮增加權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。
基金周刊：如何看未來固定收益產(chǎn)品的市場前景？
王丹丹：債券市場未來將迎來較快的發(fā)展，從債券品種上看，私募債、高收益?zhèn)?、資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模將有較大的提升；從市場容量看，隨著利率市場化的推進，直接融資的比重將顯著提高，債券市場的規(guī)模仍處在上升的趨勢中；從市場工具看，國債期貨即將推出，這意味著債市可以有效地規(guī)避利率風(fēng)險，并增加了可以做空的工具。綜合上述幾個方面，固定收益產(chǎn)品市場的空間非常廣闊，固定收益產(chǎn)品的類型將更加豐富，產(chǎn)品特色更加突出，能夠為各種不同風(fēng)險偏好的投資者提供合適的產(chǎn)品。
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