了解跨市場ETF 選擇投資新機會
時間：2012-05-31 來源：【證券時報網(wǎng)(深圳)】
編者按：近年來，我國指數(shù)型基金迅速發(fā)展，其中交易型開放式指數(shù)基金（ETF）更是備受關(guān)注。但受制于深滬證券交易所登記結(jié)算系統(tǒng)等因素限制，國內(nèi)現(xiàn)有ETF都是單市場ETF。經(jīng)過六年多的研究開發(fā)，近日，深交所首只跨市場ETF——嘉實滬深300ETF終于獲批面世，于4月5日開始發(fā)售。為幫助投資者進一步了解深交所跨市場ETF的產(chǎn)品特點、標的指數(shù)、投資機會及風險等，我們將以嘉實滬深300ETF為例，推出有關(guān)文章，希望投資者密切關(guān)注。
深交所跨市場ETF有什么特點
所謂跨市場ETF，是指以跨市場指數(shù)為跟蹤標的的ETF。其中跨市場指數(shù)是指成分證券包括深交所和上交所上市證券的指數(shù)。
深交所的跨市場ETF主要有以下四個特點：（1）在深交所上市交易；（2）被動投資，跟蹤標的指數(shù)，追求跟蹤誤差最小化；（3）采用國際通用模式，實行場外申購贖回、非擔保交收；（4）采用實物申贖模式，投資者使用標的指數(shù)對應(yīng)的一籃子深、滬組合證券來申購ETF份額，贖回ETF份額時得到的也是一籃子深、滬組合證券。
這其中，場外實物申贖是核心特點，具有多種好處。它可以降低基金的管理成本和現(xiàn)金頭寸比例，保障ETF基金份額凈值可以有效地跟蹤標的指數(shù)；也可以提供ETF申贖與二級市場交易之間的有效套利機制，保障ETF交易價格與基金份額凈值一致，控制折溢價幅度。
投資者要注意，由于采用這種場外申贖模式，跨市場ETF的買賣申贖原則與單市場ETF不同。投資者在買賣、申贖時，應(yīng)遵循以下規(guī)則：
（1）T日申購的ETF份額，T+2日可賣出或贖回。
（2）T日買入的ETF份額，T+1日可贖回或賣出。
（3）T日買入的組合證券，T日可申購ETF份額；
（4）T日贖回ETF份額，得到的組合證券，T+2日可賣出或用于申購。
滬深300指數(shù)具有雙重優(yōu)勢
深交所第一只跨市場ETF選擇滬深300指數(shù)為標的指數(shù)。滬深300指數(shù)是國內(nèi)A股市場最具代表性、最受關(guān)注的指數(shù)，是從深圳和上海證券市場中選取市值和交易量綜合排名靠前的300只A股作為樣本編制而成的成分股指數(shù)。截至2011年年底，滬深300指數(shù)成分股總市值13.87萬億，自由流通市值4.37萬億，在整個A股市場占比分別為65.02%與56.80%。滬深300指數(shù)備受投資者青睞，不僅成為國內(nèi)投資者主要的業(yè)績基準、海外投資者投資中國的首選，同時也是現(xiàn)在唯一的股指期貨標的指數(shù)。
由于滬深300指數(shù)具備核心指數(shù)和股指期貨標的指數(shù)的雙重優(yōu)勢，滬深300ETF將很有可能成為國內(nèi)最具規(guī)模和流動性的ETF產(chǎn)品。根據(jù)國際經(jīng)驗，選擇核心指數(shù)，且該指數(shù)是股指期貨等衍生工具的標的指數(shù)，這是ETF成功的重要因素。例如，國際上最大的ETF，是以標普500指數(shù)為標的的SPDR S&P500ETF，其資產(chǎn)規(guī)模高達過千億美元。
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