重倉(cāng)偏門(mén)初顯成效 近九成個(gè)性股基跑贏(yíng)大盤(pán)
時(shí)間：2010-03-23 作者：【趙學(xué)毅】 來(lái)源：【證券日?qǐng)?bào)】
東方策略成長(zhǎng)、大摩領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)個(gè)性化投資成效最明顯，三大基金經(jīng)理接受證券日?qǐng)?bào)《基金周刊》記者采訪(fǎng)，普遍堅(jiān)持穩(wěn)健的投資理念，建議投資人及時(shí)把握住低估值高成長(zhǎng)的上市公司。
今年以來(lái)A股一直處于弱勢(shì)調(diào)整中，這種低迷格局同樣連累了基金，95%的股票型基金年內(nèi)回報(bào)率為負(fù)。不過(guò)，一批堅(jiān)守個(gè)性化投資策略的基金，由于重倉(cāng)持有偏門(mén)股票（僅3家以下股基重倉(cāng)持有）凈值抗跌，成為一季度資本市場(chǎng)最搶眼的群體。大摩領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、東方策略成長(zhǎng)、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)基金經(jīng)理及渤海證券研究所章輝、晨星基金研究中心王蕊接受了證券日?qǐng)?bào)《基金周刊》記者采訪(fǎng)，對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行解讀。
63只股基持偏門(mén)股占凈值比例逾6%
55只股基年內(nèi)成功跑贏(yíng)大盤(pán)
多只基金搏殺一只股票的抱團(tuán)取暖策略一直被視為公募基金的“特色”，這種抹殺基金經(jīng)理個(gè)性的投資策略在去年四季度已被越來(lái)越多的基金拋棄，不少基金已經(jīng)開(kāi)始另辟蹊徑，展示個(gè)性化投資策略。
據(jù)證券日?qǐng)?bào)《基金周刊》最新統(tǒng)計(jì)，在基金去年四季報(bào)披露的所有重倉(cāng)股中，共有354只股票僅被3家以下基金重倉(cāng)持有，成為名副其實(shí)的偏門(mén)重倉(cāng)股，涉及股票型基金156只。泰信優(yōu)質(zhì)生活、金鷹行業(yè)優(yōu)勢(shì)、工銀穩(wěn)健成長(zhǎng)、大摩領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、萬(wàn)家精選等5只基金持偏門(mén)股票市值占凈值比例超過(guò)20%；另有國(guó)富深化價(jià)值、鵬華盛世創(chuàng)新股票(LOF)、銀華領(lǐng)先策略等21只基金持偏門(mén)股票市值占凈值比例在10%以上；還有37只基金重倉(cāng)持有偏門(mén)股占凈值比例介于6%至10%之間。
今年以來(lái)交易數(shù)據(jù)顯示，354只基金重倉(cāng)的偏門(mén)股中有196只逆市上漲，占比55.4%；共有258只跑贏(yíng)同期上證指數(shù)（上證指數(shù)今年以來(lái)累計(jì)下跌6.39%），占比72.88%，其中東湖高新(11.18,-0.04,-0.36%)、理工監(jiān)測(cè)(98.91,0.03,0.03%)、天茂集團(tuán)(11.73,0.03,0.26%)、鑫富藥業(yè)(23.63,-0.03,-0.13%)、丹化科技等34只股票逆市漲幅均超過(guò)20%。
我們重點(diǎn)研究了重倉(cāng)持有偏門(mén)股（基金重倉(cāng)持有偏門(mén)股占凈值比例超過(guò)6%）的63只股基，有55只年內(nèi)已經(jīng)成功跑贏(yíng)大盤(pán)，占比高達(dá)87.3%；有39只跑贏(yíng)同期同類(lèi)水平（228只股票型基金今年以來(lái)平均回報(bào)率-4.98%），占比超過(guò)六成。顯然，基金重倉(cāng)的偏門(mén)股今年以來(lái)整體走勢(shì)強(qiáng)勁，顯示出“偏門(mén)但有高價(jià)值”的特點(diǎn)；重倉(cāng)持有這些偏門(mén)股票的基金明顯抗跌，表現(xiàn)出了慧眼獨(dú)具的投資眼光。
東方策略、大摩領(lǐng)先、景順長(zhǎng)城內(nèi)需
3只小規(guī)?；鹨I(lǐng)個(gè)性潮流
從基金回報(bào)率排行榜上看，截至3月19日，大摩領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、東方策略成長(zhǎng)基金凈值增長(zhǎng)率分別為5.2%、0.34%，在慘淡的市場(chǎng)中顯得格外搶眼。銀華領(lǐng)先策略、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)、景順長(zhǎng)城內(nèi)需貳號(hào)、海富通風(fēng)格優(yōu)勢(shì)等四只基金緊隨其后，凈值增長(zhǎng)率均高于-1%。這些基金由于重倉(cāng)持有偏門(mén)股票，以相對(duì)優(yōu)秀的業(yè)績(jī)引領(lǐng)了基金業(yè)的個(gè)性投資潮流。大摩領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、東方策略成長(zhǎng)、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)基金經(jīng)理在接受證券日?qǐng)?bào)《基金周刊》記者采訪(fǎng)時(shí)，明確表示對(duì)低估值高成長(zhǎng)行業(yè)個(gè)股的偏愛(ài)。
東方策略成長(zhǎng)基金經(jīng)理于鑫在接受證券日?qǐng)?bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“我們比較認(rèn)同價(jià)值投資，多選擇低估值的、有較大投資價(jià)值的白馬股票。經(jīng)過(guò)仔細(xì)的研究探討和實(shí)地考察，東方基金堅(jiān)持持有這些具備成長(zhǎng)潛力的股票，因此在第一季度板塊輪動(dòng)的時(shí)候獲得了較好的投資收益和比較鮮亮的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。目前市場(chǎng)呈現(xiàn)箱體震蕩的格局，政策性的不確定因素很多，市場(chǎng)走向不是很清晰，風(fēng)險(xiǎn)較大，我們還是堅(jiān)持穩(wěn)健的投資理念，及時(shí)把握住低估值高成長(zhǎng)的上市公司，踏準(zhǔn)節(jié)奏。”數(shù)據(jù)顯示，東方策略成長(zhǎng)持有5只偏門(mén)股票，持股市值占基金凈值比例13.66%，占基金股票投資比例21.09%；深赤灣A(16.42,0.08,0.49%)、鹽田港(9.05,0.00,0.00%)、攀鋼鋼釩(8.30,0.00,0.00%)三只重倉(cāng)股今年以來(lái)漲幅均超過(guò)8%。
基金持股變化快 風(fēng)格轉(zhuǎn)換無(wú)法預(yù)料
基金研究員談“偏門(mén)”現(xiàn)象
值得注意的是，基金經(jīng)理在接受證券日?qǐng)?bào)記者采訪(fǎng)時(shí)盡管普遍表示要及時(shí)把握住低估值高成長(zhǎng)的上市公司，但目前投資運(yùn)作仍十分謹(jǐn)慎。渤海證券研究所章輝、晨星基金研究中心王蕊對(duì)這種基金持股“偏門(mén)”現(xiàn)象做出細(xì)致分析，并談出基金當(dāng)下遭遇的尷尬境地。
渤海證券研究所章輝對(duì)證券日?qǐng)?bào)記者稱(chēng)：“對(duì)于這種靠偏門(mén)股拉升基金業(yè)績(jī)的現(xiàn)象，在之前并不多見(jiàn)，這是今年以來(lái)權(quán)重股表現(xiàn)不佳、板塊輪動(dòng)等各方面因素合力催生的一個(gè)新特點(diǎn)。”他接著說(shuō)，“隨著風(fēng)格轉(zhuǎn)換的可能性增加，會(huì)有不少基金換成大盤(pán)股，但大盤(pán)股能否上漲很不確定，小盤(pán)股風(fēng)險(xiǎn)又的確很大，所以基金正處于投資的尷尬境地。不過(guò)，我們目前看到的是基金去年12月份的持有股票情況，現(xiàn)在已經(jīng)不好說(shuō)了。”
晨星基金研究中心王蕊則從另一個(gè)角度解釋了這種“偏門(mén)”現(xiàn)象，她說(shuō)：“有些基金風(fēng)格不一樣，有的基金規(guī)模小可以拿一些不是經(jīng)常見(jiàn)到的股票。每家基金對(duì)股票的價(jià)值判斷也不一樣，投資不同風(fēng)格的股票是無(wú)可厚非的。”她還表示，“小規(guī)?；鹉眠@些偏門(mén)股票，對(duì)其業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)是比較大的；而大規(guī)?；鹉眠@些股票沒(méi)有什么明顯效果。”
對(duì)于目前市場(chǎng)熱議的風(fēng)格轉(zhuǎn)換問(wèn)題，王蕊對(duì)證券日?qǐng)?bào)記者談出了自己的看法：“風(fēng)格轉(zhuǎn)換是各大機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的一種看法，但大盤(pán)能不能完成轉(zhuǎn)換是不可能預(yù)料到的，很難說(shuō)持有哪些股票好與不好。”章輝對(duì)此也表示，大盤(pán)何時(shí)能風(fēng)格轉(zhuǎn)換不好確定，基金重倉(cāng)的偏門(mén)股票和主流股票都有可能在后市中有所表現(xiàn)；基金持股靈活，后市配置股票會(huì)適時(shí)而動(dòng)。
