基民反思：資產(chǎn)配置應(yīng)是第一位 業(yè)績(jī)是第二位
時(shí)間：2008-12-07 作者：【晨星 王蕊】 來(lái)源：【上海證券報(bào)】
過(guò)去一年，筆者曾被邀請(qǐng)參與培訓(xùn)銀行客戶經(jīng)理的活動(dòng)，主要講解方法論、如何挑選基金以及如何構(gòu)建組合等投資理念，參與這場(chǎng)培訓(xùn)的不僅包括客戶經(jīng)理，還包括銀行的一些大客戶。交流中，筆者發(fā)現(xiàn)，大家最關(guān)心的問(wèn)題始終圍繞著“推薦一只最賺錢、最有潛力的基金”。
這個(gè)問(wèn)題簡(jiǎn)單質(zhì)樸，卻暴露出大部分基金投資者缺乏資產(chǎn)配置和構(gòu)建組合的概念。
選基讓位于資產(chǎn)配置
試想，6000點(diǎn)選擇介入股票型基金的兩位投資者，第一位幾乎是全倉(cāng)殺入，第二位僅用資產(chǎn)的20％購(gòu)買。由于后者的股票資產(chǎn)占投資比重較低，自然無(wú)需承擔(dān)更多的下跌風(fēng)險(xiǎn)，而前者無(wú)異于押寶賭博，一旦失敗，不僅損失慘重，徹夜難眠，可能會(huì)使他從此遠(yuǎn)離股市。因此，投資基金，大類資產(chǎn)配置（即確定股票、債券和現(xiàn)金在投資總額中的比重）是第一道屏障，保障投資者在符合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的情況下構(gòu)建合適的組合。
現(xiàn)階段，筆者認(rèn)為，資產(chǎn)配置只能由基民自己來(lái)完成，主要基于以下三點(diǎn)想法。
首先，基金經(jīng)理的作用更多地體現(xiàn)在精選個(gè)股或券種的專業(yè)性，做好資產(chǎn)配置只能由投資者自己完成。普通投資者構(gòu)建基金組合（FOF）與基金經(jīng)理構(gòu)建投資組合頗有幾分相似，首先根據(jù)不同類別資產(chǎn)（股票、債券和現(xiàn)金）的風(fēng)險(xiǎn)收益特征確定不同資產(chǎn)的配置比例，其次在各自的資產(chǎn)類別中依據(jù)投資理念精挑細(xì)選單只品種。但值得關(guān)注的是，多數(shù)基金經(jīng)理在大類資產(chǎn)配置中發(fā)揮的作用非常小，例如年初以來(lái)市場(chǎng)持續(xù)下跌的過(guò)程中，不乏一些基金經(jīng)理放棄了股票倉(cāng)位的選擇而承受較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；而一些基金由于契約規(guī)定的限制，在倉(cāng)位的選擇上喪失了靈活性，特別是股票型基金。
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