債券基金：震蕩市中“獨(dú)善其身”之道

　　與此同時(shí)，不少已經(jīng)發(fā)行完畢的新債券基金也將進(jìn)入建倉(cāng)期，如匯添富基金公司旗下匯添富增強(qiáng)收益?zhèn)饛谋驹?7日起打開申購(gòu)。值得一提的是，在一級(jí)市場(chǎng)IPO停頓一段時(shí)間后，4月初新股發(fā)行將重新啟動(dòng)，意味著具備“打新股”功能的債券基金又將有“用武之地”。

　　根據(jù)業(yè)內(nèi)分析，從絕對(duì)收益看，債券基金收益固然不及股票基金，但其近3年表現(xiàn)一直穩(wěn)中有升，尤其是在股市大跌時(shí)往往能做到“獨(dú)善其身”，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)性。如在2005年股市單邊下跌時(shí)，股票型基金平均下跌2%，債券型基金平均收益卻高達(dá)6.7%。而在從2007年四季度開始的這輪股市巨幅震蕩調(diào)整行情中，債券基金更是以穩(wěn)健表現(xiàn)贏得了投資者的廣泛認(rèn)可。截至3月19日，滬指自去年年末以來跌幅近30%，100多只股票型基金凈值全線下跌，平均“縮水”16.11%。而債券基金卻再次發(fā)揮“避險(xiǎn)抗震”的優(yōu)勢(shì)，半數(shù)以上收益為正，同期平均凈值僅微幅下跌0.6%。

　　事實(shí)上，債券基金之所以被投資者更多關(guān)注，與其所具備的“打新股”功能密切相關(guān)。中海基金固定收益部對(duì)2007年新股發(fā)行網(wǎng)上中簽率和上市首日漲幅進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析得出，2007年新股發(fā)行的簡(jiǎn)單平均網(wǎng)上中簽率為0.30%，上市首日（收盤價(jià)計(jì)算）加權(quán)平均漲幅為128.31%。按照全年參與35次新股申購(gòu)，并按照平均0.30%中簽率及平均128.31%上市首日漲幅計(jì)算，2007年參與新股申購(gòu)的收益率達(dá)到14.39%。2007年債券型基金總體收益率為23.69％，而參與新股申購(gòu)的債券型基金總體要高于普通債券型基金。

　　相比其他立足于“打新股”的理財(cái)產(chǎn)品而言，債券基金在新股申購(gòu)中有明顯優(yōu)勢(shì)。如近期發(fā)行的中海穩(wěn)健收益?zhèn)鸬刃聜?，將以不低?0%的基金資產(chǎn)投資于高信用等級(jí)的債券品種，風(fēng)險(xiǎn)水平遠(yuǎn)低于股票型基金，預(yù)期收益又高于普通債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。而且，基金免收認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)費(fèi)，贖回費(fèi)也相對(duì)較低，因此投資成本較低。廣發(fā)基金認(rèn)為，債券基金投資新股可兼顧網(wǎng)上申購(gòu)和網(wǎng)下配售。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年新股發(fā)行的網(wǎng)上申購(gòu)中簽率平均為0.308%，而網(wǎng)下配售的平均比例則達(dá)到0.745%，是網(wǎng)上申購(gòu)的2.4倍左右。

　　值得注意的是，由于具備強(qiáng)大的行業(yè)及公司研究實(shí)力，債券基金的基金經(jīng)理可以充分利用基金公司自身股票研究團(tuán)隊(duì)的強(qiáng)大專業(yè)能力，對(duì)發(fā)行新股的上市公司基本面進(jìn)行深入分析，合理把握參與申購(gòu)的股票選擇、新股上市以后的出售時(shí)機(jī)以及是否參與網(wǎng)下配售等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，這樣可實(shí)現(xiàn)新股申購(gòu)預(yù)期收益的最大化。

　　不過，對(duì)于債券基金的收益，不少業(yè)內(nèi)人士還是提醒投資者需要抱以理性態(tài)度。中?；鹣嚓P(guān)人士在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，債券基金首先是一種資產(chǎn)配置和保值的工具，投資者需要根據(jù)自身需求進(jìn)行篩選。相對(duì)股票型基金，債券基金的差異化程度不高，但不同債券基金在能否直接參與股票二級(jí)市場(chǎng)、能否參與新股申購(gòu)、能否參與可轉(zhuǎn)債，投資單一債券品種限制條款等方面仍然有不少區(qū)別。因此，投資者在做投資決策時(shí)需要仔細(xì)研究這些品種的投資方向、投資比例以及投資策略等。